还存在较大市场空间。但相比钮扣，随着运动、户外、露营等终端需求的增长，拉链总体应用范围更加广泛，因而在公司未来规划中，公司更看好拉链的长期发展前景。 公司竞争优势在于“产品+服务”的经营理念 注重在为客户供应优质产品的同时提供“一站全程”和快速响应等服务，在国际化进程上也逐步迈入行业内的领先水平。另外公司在产品品类的多样性、时尚性、创新能力以及产品的配套能力等方面都形成了较强的竞争优势；目前下游服装品牌客户对前述需求越来越高，为行业发展重要趋势。 调整盈利预测，维持买入评级 基于业绩预告，我们调整25年并更新26-27年盈利预测，预计2025-27年归母净利分别为6.4/7.1/7.7亿(前值为6.7/7.4/8.2亿)；对应PE分别为18/17/15x。 风险提示：外贸环境变化，内需消费疲软，接单不及预期，业绩快报仅为预测结果，具体以业绩公告为准。  九号公司  华创证券——2025年业绩快报点评：短期因素扰动Q4业绩，看好后续经营弹性  事项： 公司发布2025年业绩快报，预计25年收入实现213.3亿元，YoY+50.2%；归母净利润17.6亿元，YoY+61.8%；扣非归母净利润17.1亿元，YoY+60.5%。折算25Q4单季度收入29.4亿元，YoY-10.8%；归母净利润-0.3亿元，YoY-128.5%；扣非归母净利润-0.9亿元，YoY-175.1%。 评论： 政策切换扰动两轮车增长，割草机有望延续高增。25年公司预计实现营收213.3亿元，同比+50.2%，其中25Q4收入29.4亿元，同比-10.8%，我们认为主要系两轮车受制于新国标切换+淡季调整导致销售偏弱，同时公司滑板车TOB由于订单交付的季节性因素导致整体表现或有承压，但TOC渠道预计维持正向增长。割草机业务在欧洲关税扰动背景下，公司提前出货备货使得四季度或维持较高增长，全地形车在非美地区拓展带动下也有望延续增长。 汇率波动与所得税影响较大，Q4业绩表现有所承压。25年公司预计归母净利润17.6亿元，同比+61.8%，其中25Q4归母净利润-0.3亿元，同比-128.5%，业绩表现相对较弱，我们判断一方面由于美元/欧元等汇率波动较大，尽管公司通过金融工具进行对冲，但预计当期汇兑仍然存在一定损失，另一方面由于公司主体注册在境外，回购/分红等均需由境内子公司调拨资金从而产生的所得税费用有关。
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