”的发展模式，需要进行在业务推进中进行重资产投入，同时也通过这样的发展模式获得了更多的话语权和更好的盈利能力。在这样的模式之下，REIT扩募就成为后续公司向AIDC业务发展的重要支撑。 2026年国内AI芯片国产化进程加快，有望改变国内缺芯的现状，带动整体算力建设加快，同时全球AI应用需求呈现爆发式增长，也有望给AIDC需求带来较强的拉动作用。2026年开年以来，AI产业链企业投融资和业务调整动作明显加快，公司也接连在推进多笔重要的交易。考虑到2025年公司建设提速明显，上半年新增交付220MW算力，同时200MW的廊坊B区数据中心也接近尾声，这对于2026年公司业务承接来看，形成了有利的支撑。 维持对公司“买入”的投资评级。公司目前算力建设加速，即将迎来收入规模的高增长，同时公司资金充足、融资渠道通畅，在积极加大向AIDC领域的投资，有望进一步稳固行业头部地位和在智算领域的领导权。暂不考虑REIT扩募和广东润惠的影响，预测公司2025-2027年EPS为3.17元、1.93元、2.69元，按照3月4日收盘价94.60元，对应的PE分别为27.36倍、44.87倍、32.23倍。 风险提示：算力交付或上架进度不及预期；行业竞争加剧。  新奥股份  地缘政治风险升级，平台交易气和甲醇业务有望显著受益  伊朗危机持续，国际天然气供应预计受到巨大冲击，气价有望上行。公司平台交易气业务价差有望扩大，为业绩增长带来重要贡献。 气价波动利好天然气海外转售业务，公司预计明显受益。受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，同时，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨。公司平台交易气业务主要是通过采购海外长协资源，将其销售至欧洲等高气价区域赚取价差。2022-2023年，在国际气价高企的背景下，公司通过海外转售，分别实现国际平台交易气销量20.3、19.4亿方，实现平台交易气核心利润21.82、34.14亿元，分别占公司当年核心利润的36%、54%。预计在2026年地缘政治风险带动国际气价上涨的背景下，公司海外转售业务有望为业绩带来重要贡献。 公司LNG海外转售业绩弹性测算：公司此前进行海外转售的主要为2022年开始交付的切尼尔长协，合同量为90万吨/年。2023年，公司子公司新奥新加坡再次与切尼尔能源签署LNG长协，根据协议，从2026年中
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