容量紧张”的结构性矛盾：火电电量近十年首现负增长，但高峰时期可靠容量需求与调节压力持续上升，倒逼火电新增装机保持高位；与此同时，2026年用电增速有望回升至5.04%，叠加AI数据中心、工业电气化等新增负荷，绿电供需与盈利恶化态势或将迎来拐点。政策层面，国家发改委已提出适时建立可靠容量补偿机制，测算落地后2026年全国平均容量电价折度电电价将提升0.041~0.050元/千瓦时，绿电板块“困境反转”逻辑进一步强化。

  中泰证券：电力板块防御属性与改革弹性的双重特征值得重视

  公用事业市场化定价改革或进入加速阶段，电力、燃气、水务、供热等板块若价格机制理顺、回报预期改善，估值体系亦有望重塑。叠加国企改革与提高国有资本收益收取比例的制度安排，相关领域或成为“防风险主线”下兼具稳健与改革弹性的配置方向。具体到电力板块，其兼具AI算力扩张带来的实质性需求增量与价格机制改革预期，在市场风格趋于均衡的过程中，其防御属性与改革弹性的双重特征值得重视。

  英大证券：2025年我国可再生能源发展实现了多项历史性突破

  2025年我国可再生能源发展实现了多项历史性突破，电力供应主体逐渐转变为新能源。全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国电力新增装机的83%，其中风电、太阳能发电累计装机占比历史性超过火电。新型电力系统建设持续推进，截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模同比增长54%，其中新型储能累计装机同比增长85%。全国统一电力市场顶层设计出台，电力市场化改革进入了全国一盘棋、系统化推进的新阶段，政策旨在推动市场规则统一协同，使电力的多维价值在市场中被“显性化”。

  长城证券：绿电板块基本面有望在今年探底后企稳

  绿电短期看，136号文首批竞价结束，政策利空尽出，行业预期收益率企稳，带来存量改善和运营商集中度提升，板块基本面有望在今年探底后企稳。长期看，绿电的资源属性、无变动成本、上游持续降本与低LCOE等特点确保行业长期发展且收益水平确定。

  中原证券：绿色电力作为能源转型核心载体的战略地位日益凸显

  在用电结构持续清洁化与电源结构深度低碳化的双重演进下，绿色电力作为能源转型核心载体的战略地
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