光大证券发布研报称，2024年以来HFCs转入配额生产，行业供给刚性约束下，HFCs价格价差快速上行。26-28年HFCs配额政策有望维持稳定，HFCs供给整体维持刚性。需求端看，2026年国家补贴持续进行，消费提振政策持续性较强，有望持续刺激空调、汽车销量的增长，带动对应的制冷剂消费需求。下游消费提升，二代制冷剂陆续退出带来部分替代需求。HFCs供给长期约束叠加需求稳步提升，继续看好HFCs高景气度持续。  光大证券主要观点如下：  环保政策驱动制冷剂迭代，配额制下我国HFCs供给持续强约束  制冷剂已发展有四代产品，第一代制冷剂全球已经淘汰使用，发达国家已全面淘汰二代制冷剂，发展中国家已于2015年启动相关淘汰进程，第三代制冷剂(HFCs)也已处于淘汰初期。《蒙特利尔议定书》和《基加利修正案》对二代和三代制冷剂的禁用期限做出了明确的规定。2024年起我国HFCs正式进入配额时代，以不同品种HFCs总产量配额口径计算，2024-2026年我国HFCs生产配额分别为74.85、79.19、79.78万吨，内用生产配额分别为34.23、38.96、39.41万吨，我国HFCs总产量配额保持大致稳定。  根据《蒙特利尔议定书》，我国将于2029年开始削减HFCs的使用，26-28年HFCs碳排放总量依然固定，因此26-28年HFCs总产量配额确定性依然较强，HFCs供给端约束有望持续。2024-2026年，〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600160,巨化股份) href=/600160/〉巨化股份（600160）、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_603379,三美股份) href=/603379/〉三美股份（603379）、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.create
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