宏观政策延续积极取向，财政侧重结构优化与民生消费，货币强调流向中小企业和科技产业，产业聚焦智能经济、碳达峰及服务业升级。后续A股聚焦景气与确定性双主线布局：景气主线受益于AI算力资本开支加速，利好存储芯片、光模块、燃气轮机、AIDC配储等上游材料设备；确定性主线核心是HALO（重资产、低淘汰）交易，受地缘格局与AI需求驱动，电网建设、能化板块、金属及交运基础设施获得价值重估。信达证券：整体方向仍偏乐观，考验期建议逢低布局短期内市场可能继续震荡，对防御性板块和能源涨价的交易较为充分，后续有望重新回归景气支撑较强的，更为持久的主线。后续可能存在的积极因素有：扩内需、科技自立自强等符合中长期经济发展逻辑赛道的结构性支持政策有望持续落地；中美关系相对稳定，人民币持续升值背景下美国关税政策可能不构成短期核心矛盾，3月底特朗普访华可能释放一些积极信号；宏观流动性平稳，微观流动性也有回流的可能；下一阶段可能有经济和盈利预期的演绎。当前市场快速上行受到高估值和政策导向制约，短期市场波动或受到地缘冲突、两会前后博弈性资金离场、经济数据和季报验证的考验，但整体方向仍偏乐观，考验期建议逢低布局。配置上，美以和伊朗地缘冲突如果有反复，石油石化、有色金属、公用事业等板块可能反复有阶段性机会。地缘冲突的演进可能持续强化能源安全的通胀叙事，我们仍然看好基于PPI交易的整体性机会。商品的宏大叙事源于逆全球化和供应链重构背景下关键资源品主导的重定价，且长期维度来看商品价格大多同涨同跌。有色金属、油气等资源品供给约束强，地缘冲突等主题催化较多。黑色商品供给端有产能治理的利好，3月复工后进一步验证需求。另外AI新动能驱动的通胀也值得关注，如基础化工、存储芯片、电网设备等方向。校对：王锦程
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