现大跌情形。3月9日，国债期货收盘全线下跌，30年期国债期货主力合约跌1.11%，创近7个月最大跌幅；10年期国债期货主力合约跌0.21%，创逾两个月最大跌幅；5年期国债期货主力合约跌0.14%，2年期国债期货主力合约跌0.04%。银行间主要利率债收益率普遍上行，其中，中长期利率债的上升幅度更为明显，30年期国债收益率上行4个基点，报2.2725%；10年期国债收益率上行2.3个基点，报1.8110%。对于近期债市表现，天风证券认为，一方面是避险情绪升温带来一定支撑，而另一方面，也需要关注到近期原油价格大幅波动带来的潜在通胀风险。天风证券预计，后续原油价格或来到“十字路口”，一次性跳升后回落或是基准情形，尽管霍尔木兹海峡封锁担忧导致油价短线冲高，但地缘局势平缓后，市场主线或仍将是供需相对充裕，中期看油价或逐步回落至当前中枢区间震荡；但在小概率情形下，若地缘政治事件持续过久，或伊朗及其中东地区原油基础设施遭到严重破坏，原油价格中枢或面临抬升风险。华泰证券称，当前市场核心关注点聚焦于伊朗地缘局势及油价波动，投资者预期已从“速战速决”向“长期消耗战”转变，市场逻辑同步从避险逻辑向滞胀逻辑过渡。若地缘局势进一步演绎，全球资产“杀流动性”风险与油价高斜率上涨及沿产业链扩散带来的“胀”的压力不可忽视，尤其是国内债市收益率安全垫不高，波动加大的情况下，更可能形成一定上行压力。但与此同时，全球经济下行压力亦将加大，对债市收益率上行形成制约。向前看，地缘因素难于判断，不确定性极大，仍需密切跟踪进展以及市场逻辑演变。校对：苏焕文
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