抬升，26Q4 降幅收窄至10pct 以内。  厂商库存筑基防线，提价应对风险  企业库存能有效平滑上游涨价对报表的冲击，意味着成本压力不会立即反映在当期业绩中。其中，白电龙头凭借更充裕的库存（格力/海尔/美的覆盖2.0-2.9 个月）构建了比其他白电品牌（海信/美菱1.1-1.7 个月）更厚的安全垫。价格端，行业已开启主动应对。2025 年12 月起，美的、奥克斯等厂商相继上调出厂价2%-12%。零售端验证显示，线上均价已率先修复：空调线上行业均价同比已由W1 的-6%迅速转正至W3-W5 的+1%~+2%。  若未来原材料价格稳定，本次空调提价或已足够覆盖此前涨价压力  以26W1–W7 空调成本指数同比约+10%为例：在工厂端毛利率约30%的假设下，出厂提货价上调约7%即可基本对冲成本同比+10%的冲击；在渠道毛利率约20%的假设下，终端顺价约6%可维持渠道利润水平。  风险提示：原材料价格波动超预期（且本报告测算模型基于静态历史权重，未完全考虑原材料大幅涨价带来的成本比重被动抬升效应）；房地产市场复苏不及预期；市场竞争加剧；测算结果存在误差。
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