72.962亿欧元，调整后EBIT为-16560万欧元，主要受批发渠道清理、库存调整及汇率波动影响。其CEO Arthur Hoeld表示，2025年为彪马战略重置年，目标是将品牌打造为全球前三运动品牌，中期内回归行业以上增长并实现盈利；目前已完成大部分分销渠道清理，优化自有渠道促销策略，削减低质量批发渠道曝光，同时推进运营效率提升与成本优化，取得阶段性进展。值得注意的是，其大中华区直营业务全年同比增长10%，连续9个季度实现增长，成为业务重要支撑。  尽管业绩存在差异，但各品牌在应对市场变化、布局长期发展的核心举措上高度一致，成为维持业务韧性的关键。优化渠道结构是共同选择，DTC渠道已成为拉动增长的核心力量：亚玛芬体育全年DTC渠道收入32.09亿美元，同比增长41.5%，占总营收比重达48.9%，其首席财务官Andrew Page表示，第四季度集团在加大萨洛蒙投入的同时，销售量、毛利率及每股收益均实现健康增长，品牌组合的盈利能力持续释放。  其他品牌亦呈现相同趋势：On昂跑DTC渠道净销售额同比增长33.7%，固定汇率下增长39.9%，与批发渠道协同拉动整体增长；彪马在整体营收下滑背景下，DTC业务同比增长3.4%，占比提升至32.4%，缓解了批发渠道下滑压力；阿迪达斯通过高质量门店布局与线上渠道发力，实现全渠道两位数增长，强化了对终端消费的掌控力。其大中华区董事总经理萧家乐表示，2025年品牌在产品创新、零售体验升级上持续发力，构筑了穿越市场周期的基础，推动业绩实现十一连增。ASICS亚瑟士则通过拓展线下场景优势，在上海、北京、重庆、成都等地打造城市形象店、3.0新概念店铺等不同形态门店，响应“首店经济”，兼顾专业运动与潮流体验，进一步完善线下渠道布局，与其他品牌形成渠道优化共识。  除渠道优化外，成本效率优化与库存管理也是各品牌维持财务稳健、应对市场波动的关键举措，这一点在各品牌2025年财报中均有明确体现。经历2025年市场波动后，各品牌均将成本控制与库存优化作为重要战略，通过精细化管理降低市场波动风险。彪马在2025年战略重置中，重点清理批发渠道库存、优化成本结构，Arthur Hoeld表示，库存清理进度略超计划，将通过严格采购管理与针对性清理举措，推动库存回归正常水平，预计2026年底实现目标。  亚玛芬体育尽管存货同比增长33%，但财务基础稳固，净
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