味着中东超低成本产能的边际优势在相当长时期内可能减弱，与其他地区电价上升、AI与新能源对电力需求增加等因素叠加，有望推动未来几年全球铝价成本中枢温和上移。  库存：短期累库，预计4月开始去库  库存方面，全球电解铝库存处于近三年高位，主要由于国内电解铝库存累库导致，其中社会库存较2月初累库41.69万吨，上期所期货库存较2月初累库17.92万吨。累库主要由于高铝价下，下游加工企业订单不足，减少长单铝水采购，铝水被迫转铸铝锭，叠加春节假期影响，下游开工率未能恢复，需求短期承压。预计3月中旬后复工逐步加速，累库速度将放缓，4月有望进入去库周期。  标的方面  建议关注：〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600219,南山铝业) href=/600219/〉南山铝业（600219）(600219.SH)、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_000933,神火股份) href=/000933/〉神火股份（000933）(000933.SZ)、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_000807,云铝股份) href=/000807/〉云铝股份（000807）(000807.SZ)、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002532,天山铝业) href=/002532/〉天山铝业（002532）(002532.SZ)、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_
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