近两个多月，以“Heavy Assets（重资产）和Low Obsolescence（低淘汰率）”为关键词的HALO交易在华尔街走红。基于“AI技术快速迭代颠覆轻资产模式”的担忧，资金从软件板块流向能源、公用事业等高门槛、需求刚性领域。映射到A股市场，年初至今，石油石化、有色金属、基础化工、电力等板块表现亮眼。“A股与HALO逻辑高度契合。”博时基金首席权益策略分析师陈显顺向21世纪经济报道记者指出，当前布局可以考虑聚焦三点：优选高壁垒、高分红、低资本开支的龙头。同时也要规避伪重资产与周期高位标的；严控仓位作为组合对冲，不追高情绪溢价；紧盯利率、政策定价与供需格局，以现金流与股息为核心估值锚，淡化短期主题波动。着眼策略本身，受访机构分析，HALO交易本质是对实体硬资产的确定性重定价，以重资产壁垒、低技术淘汰、永续现金流为核心，属于长期配置型策略，而非短期主题交易。另外，有机构判断，中国具备全球最完整的制造业体系、庞大的基础设施存量与领先的资源品产能布局，中国资产在HALO投资范式下或具独特价值。资金追逐确定性与稀缺性2026年初，高盛、摩根士丹利等国际知名投行纷纷将HALO（Heavy Assets,Low Obsolescence，重资产、低淘汰率）投资作为主推的核心策略。HALO交易的核心是，“在AI技术带来的不确定性环境中，寻找被AI替代风险低、可抵御技术冲击、具备长期稳定性的资产，投资逻辑由追逐成长性转向确定性与稀缺性。”中金公司策略研究团队指出。聚焦产业层面，HALO资产多处于产业链上游，覆盖提供能源、原材料、物流等基础服务的重资产行业。这些行业前期资本开支巨大，进入门槛极高；属于“高重置成本、建设壁垒高、不易被技术颠覆的实体硬资产”。在美股市场上，2026年以来，资金向重资产领域迁移趋势明显。据机构统计，年初至今，美国标普500指数中的能源板块上涨超25%，领涨市场；工业、材料、公用事业亦明显跑赢指数。同时，美股软件板块从高位下跌超30%。富国基金指出，AI时代的“逆叙事”——HALO资产正迎来系统性价值重估机遇。“HALO交易兴起，核心源自于市场对‘AI技术快速进步使得以软件企业为代表的智力密集型企业的商业模式面临被颠覆的风险’的担忧。与之相比，拥有重资产、低淘汰风险的HALO资产或能受
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