益于未来盈利的相对确定性，赢得了市场资金的青睐。”中欧基金权益研究部宏观研究组高级研究员郑思恩向记者指出。中信保诚基金有关人士进一步分析，HALO交易兴起背后，是市场对AI的确定性与稀缺性的重新定价。他具体分析，第一，恐慌AI颠覆轻资产行业下的防御性需求，促使资金开始转向具备实体资产壁垒、技术迭代慢的HALO资产（如电网、油气、有色金属）。第二，AI发展对实体资产的刚性需求，即重资产基础设施。第三，全球供应链重构与地缘风险溢价，加剧了实体资产，如油气、矿产等关键资源的稀缺性。第四，高利率环境下的现金流偏好，在过去全球资金涌向轻资产科技股的趋势下，矿山、电网、炼油等实体投资不足，随高利率成为常态，拥有现成资产、即期产生充沛现金流的HALO公司相较而言具备的高股息、稳现金流属性受到市场偏好。一些机构甚至将HALO策略比喻为：AI时代的“物理底座”与“避风港”。这是否意味着，HALO交易受追捧背后具备长期逻辑支撑？中信保诚基金有关人士认为，HALO交易具备成为主流策略的潜力，核心逻辑是AI时代“实体资产”的不可替代性，及长期防御性与进攻性之间的平衡，HALO资产具备穿越技术周期的能力，AI产业发展又为其注入成长性，向“价值+成长”双重属性标的跃迁。在陈显顺看来，HALO交易本质是高利率与AI重构周期下，对实体硬资产的确定性重定价，以重资产壁垒、低技术淘汰、永续现金流为核心，属于长期配置型策略，而非短期主题交易。在A股市场如何布局HALO？被国际顶尖投行推崇的HALO交易，在A股市场是否存在演绎空间？从相关资产在A股市场的表现看，Wind数据显示，截至3月10日，申万石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备、公用事业指数自年初以来的涨幅均达到10%以上，领涨申万一级行业指数。其中，申万石油石化、煤炭、有色金属的区间涨幅分别为22.82%、19.59%、18.55%，涨幅居前。基础化工、电力设备分别上涨16.96%、13.53%。郑思恩认为，对于国内而言，AI技术进步对传统智力密集型企业的颠覆风险同样存在，因此海外市场HALO交易存在映射至国内市场的可能性。他谈道，HALO资产有两个核心特征：即重资产和低淘汰率，A股市场中满足以上特征的资产主要集中于上游资源开采、中游化工以及金属冶炼、公用事业等行业。同时，上述中信保诚基金有关人士也指出，HALO策略适用于A股市场，A股具
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