中证报3月11日，蔚来迎来其在资本市场的高光时刻，港股收盘涨超14%，总市值重返1062亿港元，盘中涨幅更是一度超16%，美股前一日也涨超15%报5.7美元/股。这份亮眼的市场表现，源于蔚来3月10日晚间交出的历史性成绩单2025年第四季度净利润2.83亿元，实现创立以来首次单季盈利。 在3月11日的闭门沟通会上，蔚来创始人李斌透露，公司非车业务已连续三个季度盈利且实现全年盈利，这一突破甚至比季度盈利更具里程碑意义，其利润不仅能覆盖换电业务亏损，还能实现正向收益。 财报创多项新高 三大策略拉动业绩反转 蔚来2025年第四季度财报堪称全面开花，多项核心数据刷新历史纪录。期内公司总营收346.5亿元，同比大增75.9%；交付新车12.48万辆，同比增长71.7%、环比增长43.3%；毛利总额60.7亿元，同比、环比分别激增163.1%、100.8%。综合毛利率达17.5%，同比提升5.8个百分点，创2022年以来新高，其中整车毛利率18.1%，创三年新高，其他销售毛利率也升至11.9%。 全年来看，蔚来同样交出亮眼答卷，2025年累计交付32.6万辆新车，同比增长46.9%；全年营收874.9亿元，同比增长33.1%；毛利总额119.2亿元，同比增长83.5%，三项数据均创历史新高。尽管全年净亏损仍有149.43亿元，但较上年大幅收窄33.3%。 这份成绩的背后，是提规模、升毛利、控费用三大策略的协同发力。蔚来、乐道、萤火虫三大品牌完成差异化布局，四季度交付量均创历史新高，规模效应持续释放；产品结构向高毛利车型倾斜，全新ES8毛利接近25%，成为盈利核心支撑，自研神玑NX9031芯片更让单车成本较外购降低2万元；费用端管控成效显著，四季度研发费用同比大降44.3%，销售及管理费用同比下降27.5%，低效投入被大幅压缩。 剑指2026全年盈利 多维度布局冲刺增长目标 首次季度盈利让蔚来的2026年目标更加明确，李斌将全年经营目标锁定为Non-GAAP（非通用会计准则全年盈利，同时提出销量增长40%至50%的目标，对应全年交付45万至49万辆。为实现这一目标，蔚来已从产品、基建、渠道三大维度展开全方位布局。 产品端，蔚来今年将推出三款全新车型，二季度上市科技行政SUV旗舰ES9、乐道L80，三季度推出基于全新ES8平台的大五座SUV，加上乐道L90和热销的
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