级：锂电材料景气度显著提升，因此我们上调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为61.79(上调325%)、75.25(上调277%)、96.84亿元，折合EPS分别为3.04、3.70、4.76元/股，维持公司“买入”评级。 风险提示：产能建设风险，下游需求不及预期，产品价格波动风险。  小熊电器  2025年业绩快报点评：四季度收入小幅波动，盈利能力显著改善  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002959,小熊电器) href=/002959/〉小熊电器（002959）发布2025年业绩快报：公司2025年实现营收52.35亿元，同比+10.02%，实现归母净利润4.01亿元，同比+39.17%，实现扣非净利润3.61亿元，同比+46.66%；其中2025Q4公司实现营业收入15.44亿元，同比-4.65%，实现归母净利润1.55亿元，同比+43.66%，扣非净利润1.35亿元，同比+12.25%。 全年营收双位数增长，单四季度略有压力。公司全年收入实现双位数增长，一方面小熊品牌预计实现稳健经营，其中得益于国补政策加持、公司产品结构优化及品类扩张策略，预计小熊内销表现更优，外销则由于关税扰动，预计全年呈现压力；另一方面2024年完成罗曼收购后，公司积极推进整合工作并有效释放协同效益，全年罗曼自身预计延续增长。单四季度来看，整体收入略有压力，一方面罗曼海外业务因同期存在抢出口，导致基数较高，另一方面国补退坡下四季度厨房小家电需求回落，小熊四季度内销预计出现降速，小熊外销预计仍旧存在压力。 结构优化&控费增效，盈利能力提升明显。公司全年归母净利率为7.65%，同比+1.60pct；其中四季度归母净利率为10.01%，同比+3.37pct。四季度公司盈利能力明显提升，或超出市场预期，一方面我们预计得益于公司产品结构优化，以及新兴品类收入占比提升，四季度公司毛利率有所提升；费用率方面，由于公司强化营销费用的投入产出管理，推动控费增效，销售费用率预计改善较为明显，由于公司保持稳定的研发投入，夯实技术基础、提升产品力，预计研发费用率保
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