受地缘紧张和AI颠覆恐慌的双重影响，“轻资产”成长股近期受到市场冷落，而“HALO资产”受到资金追捧，资源、铁路、港口、交通运输、机械设备、公用事业等板块走强。“HALO资产”，全称“Heavy Asset, Low Obsolescence”，即具备重资产、低淘汰率特质的企业资产类别，这一概念由投资机构Ritholtz的Josh Brown于2026年2月初首次提出，随后被摩根士丹利、高盛等华尔街投行广泛采纳。事实上，“HALO资产”一直是价值投资的重要标的。A股价值投资大佬张尧“20年2000倍”正是源于这一逻辑，中国神华、陕西煤业、国投电力、中国海油无不是“HALO资产”；而巴菲特旗下的石油、电力、铁路行业的公司也早已有之；许多资源类巨头如石油公司巨头埃克森美孚的前身1920年就已经是上市公司了，经历过长达百年不同经济周期、各种重大事件的考验，公司股价依然能够不断创出新高。对投资者来说，处于低竞争领域的重资产公司可能不具备爆发性，但具备看得清和算得清两大特点，适合重仓持有，在极度深寒时以极低的估值买入，如张尧式的布局甚至可以创造投资的奇迹。但如果以赛道的方式理解，用高估值买入“HALO资产”，那么注定会用多年时间消化估值泡沫。它们从来不是赛道，对其投资需要极度的耐心，买入时需要关注估值和股东回报。双重焦虑日益加重地缘政治紧张，单边主义盛行，每个国家的资源、关键产能和基础设施都受到了前所未有的重视。在地缘动荡和逆全球化的年代，对大国的评判方式发生了深远的改变。在全球化时代，人均GDP、企业盈利、消费水平等的评价指标是评判一个国家是否强大的标志。然而，在地缘冲突日益加剧的时代，科技自主、经济韧性、工业规模、关键产能指标受到日益关注。重资产公司构成一国经济的骨架，关乎国计民生，而对地缘紧张和逆全球化可能会长期存在的评判，让资本市场重新评估重资产公司。与此同时，AI发展的如火如荼也让科技巨头们陷入被颠覆的焦虑中，反AI押注使得硬资产公司成为资金关注的重点。互联网“预言帝”凯文·凯利在其新书《5000天后的世界》中表示，纵观颠覆性技术的发展史，一个领域的主导者从来无法在下一个时代的平台上继续称雄。曾几何时，许许多多的公司妄图与制造计算机的IBM抗衡，并为此研发出一系列产品，然而并没有一家公司侥幸成功。业界
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