甚至流传着一个笑话：“逆IBM者，遑论成功。”然而，仿佛就在一瞬间，IBM也跌下了宝座。因为计算机时代进入了一个不再聚焦于硬件而更在乎软件的时代。于是，能够做好软件开发的公司取而代之。众所周知，做出Windows的微软取得了胜利。新一轮竞争继续展开，很多软件开发公司试图以自己的操作系统对抗微软，其结果依然是铩羽而归。因为微软太强大了，其他操作系统实难匹敌。那么，又是谁最终将微软推下了王座？成为时代新贵的就是搜索引擎公司——谷歌。它并没有致力于开发操作系统，而是开拓了搜索引擎的新天地。然后，又有人想在搜索引擎的领域里和谷歌一决雌雄，结果依然是以失败告终。超越谷歌的新王者是社交媒体公司脸书。现在的局面是数以千计的公司都在社交媒体领域和脸书对抗，他们也很难取胜。下一个胜出的必然是AR公司。凯文·凯利说，每一个时代最强的那个公司，从IBM到微软，再到谷歌和脸书，可能都会想要在AR的世界里站在最领先的位置，但是历史告诉我们，没有一个公司可以笑傲下一个时代，因为它们的成功会成为它们最大的桎梏。“HALO资产”一直都在“HALO资产”一直都在，它们因为简单易懂、低估值、高分红、高现金流、可持续性等特点被价值投资者青睐，它们可能不具备爆发性，但具备“买入定输赢”的确定性，让投资者敢于重仓。投资重要的是不要有大亏，复利才能真正发挥长期作用，而“HALO资产”在满足估值与股东文化等约束的条件下，无疑是一种“有底”的投资标的。过去十年，“HALO资产”表面上默默无闻，从来不在风口，但其实涨幅可观。中国神华过去十年上涨6倍，陕西煤业上涨8.7倍，涨幅堪比科网股；长江电力和国投电力的涨幅均在2倍以上，年化收益超过10%；安徽合力和中创智领等机械设备公司十年涨幅3倍左右；基础化工公司正丹股份涨幅超过2倍。业绩是这类公司上涨的主要原因。如粤高速2014年的归母净利润为3.19亿元，2024年的净利润为15.62亿元，业绩十年提升了近4倍；申能股份2014年的归母净利润为20.61亿元，2024年的净利润为39.44亿元，业绩十年提升近一倍。当前A股股息率超过3%，而估值低于20倍的“HALO资产”依然大幅存在。“HALO资产”的投资需要严格关注估值和股东回报文化。高估值的“HALO资产”需要很多年才能回本，2007年以40元以上价格抢中国石油的投资者对此深有体会。而有些公司缺乏股东回报文化，可能
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