的压力，指数层面的下行空间有限，但结构分化依旧是未来市场的解题关键。以中国资源和制造为代表的股票在全球动荡的格局下具备最佳的配置价值。首推具有战略资源价值的实物资产原油、油运、铜、铝、稀土、煤炭和橡胶；二是具备全球绝对龙头优势或出海加速的中国制造业；三是在压制因素扭转下寻找消费的结构性机会，如旅游及景区、调味发酵品、啤酒及其他酒类、医药商业、医美等。兴业证券：A股后续有望更趋“以我为主”目前来看，随着局势趋于僵持，持续的高油价对于经济与通胀产生的影响，以及由此传导至政策取向与资产价格的逻辑链条，在未来一段时间确实需要持续跟踪和重视。不过，随着局势僵持带动油价再次走强，可能引发特朗普第二轮更大的“TACO”，将是未来的一个潜在“预期差”，届时资产定价方向将再次反转。随着战局演进，市场定价的核心矛盾正在发生两大变化，一是交易核心从“烈度的上升”转为“谈判的反复”，二是开始定价高油价对经济和政策取向的影响。两大变化确认后，随着市场逐步对利空反应边际钝化、国内政策确定性优势凸显，A股后续有望更趋“以我为主”。建议沿两条思路布局：一是在涨价链中，寻找自身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块；二是在景气品种中，寻找基本面受油价上行影响较小、具备独立景气的板块。国投证券：“一边倒”行不通对于美以伊军事冲突，全球权威智库研究普遍认为虽不会类似俄乌冲突步入“持久化”，但很难在未来3个月内会彻底结束。结合本周油价大幅波动，我们认为月内A股大盘依然维持高位震荡，结构上较难摆脱在“通胀（涨价链占优）”和“TACO（科技+出海占优）”之间反复摇摆定价状态。“科技+出海”VS资源品目前尚不存在“谁一定就压倒谁”。虽然“科技+出海”最大命门就在于二次通胀导致全球经济硬着陆，现阶段出现定价波动，但“科技+出海”定价是基本面最坚实的产业主线。现阶段不作单方面押注，更不适合反复横跳，组合管理才是真正胜负手。当前新旧共舞核心是：资源品有色+周期品化工+AI应用和电力设备+出海机械（风电、工程机械及专用设备），过程胜负手在于中期把握“四个再均衡”：新旧再均衡；AI科技向下游走；出口出海向中上游走；资源品商品属性回归，金融属性下降。财通证券：当下重视“HALOPLUS”策略历史经验看，无论是上世纪石油危机还是海湾战争、伊拉克战争，中东冲突升级往往都会先推升原油价格，再经由能源与运输成本向通胀
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