国家产业定位发生历史性转变的关键节点。2026年政府工作报告明确提出，培育壮大新兴产业和未来产业，实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。徐驰认为，这一定位升级意味着生物医药不再只是鼓励发展的新兴行业，而是进入国家产业体系中的更高层级定位。从市场层面看，纳入港股通意味着相关公司正式进入南向资金可配置范围，有助于改善板块流动性结构，提升内地资金在港股创新药定价中的影响力，推动港股创新药从过去更多依赖外资风险偏好的边缘成长板块，逐步转向面向人民币资金、兼具融资与配置功能的核心创新资产池。兴业证券医药行业首席分析师黄翰漾认为，尽管前期创新药板块稍有调整，但中国创新药全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现的产业逻辑不变，BD（商务拓展）和业绩催化仍将持续。对于普遍面临研发周期长、资金需求大的未盈利生物科技企业而言，港交所18A章提供了上市融资的通道，而本次纳入港股通，则进一步打通了“内地资金-港股创新药企”的关键投资链路。徐驰分析认为，这一调整有望强化港股作为中国创新药企业核心上市地和价值发现平台的地位，改善未盈利生物科技企业的融资预期、再融资能力与市场关注度，并进一步打通“一级融资-二级定价-产业合作”的资本循环。创新药赛道迎长期配置窗口纳入港股通最直接的效应，便是流动性的显著改善。长期以来，部分港股未盈利生物科技公司面临成交清淡、估值承压的困境，部分优质标的因缺乏增量资金，估值未能反映研发价值。国海证券医药首席分析师曹泽运认为，纳入港股通有助于扩大上市公司股东基础，提升公司在港股市场的交易流动性，并进一步优化股东结构。生效首日市场数据印证了这一点：新纳入标的首日大部分呈现明显上涨态势，科济药业-B、劲方医药-B等个股涨幅显著。徐驰进一步分析认为，一旦纳入港股通，相关公司将正式纳入内地公募、私募、险资及各类南向主题资金的可投资范围，将明显改善流动性，包括成交活跃度提升、换手率提高、买卖价差收敛以及机构参与度上升，进而提升企业在再融资、配售和市场关注度方面的承接能力。从历史经验来看，此前百济神州、信达生物等企业纳入港股通后，均获得南向资金持续加仓，成交活跃度与估值水平同步提升。“当前多数创新药公司股价较2025年高点已出现显著回撤，估值与情绪均处于阶段性低位，但短期股价波动并未改变创新药出海的长期成
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