价机制的通知》出台后，煤电、气电、抽水蓄能及电网侧独立新型储能的容量电价机制进一步完善。同时，俄乌冲突及中东局势持续扰动全球能源供应，上游煤炭与天然气价格存在上涨及传导预期。在电力市场化机制不断深化背景下，能源价格上涨将逐步向电价传导，推动电价中枢上行，进一步提升电力资产盈利能力。亮点三：契合“HALO”资产范式，兼具极致防御与转型成长红利。在A股市场，电力资产完美贴合“重资产、低淘汰”的投资叙事，股东权益对应着极其厚实的实物信用，抗波动性强。这类资产因其重资产投入与高资本利用率，长期拥有相对全A指数更高的ROE，且股息率优势显著。这种高ROE、高股息的特性使其无需过度择时，兼具周期进攻性与红利稳健性，具备穿越周期的长期配置能力。亮点四：价值洼地显现，电力资产攻防兼备。从估值角度看，当前电力指数相对电网设备指数的PE与PB均处于历史均值下方，同时电力指数整体股息率显著高于电网设备主题指数，体现出更高的资产性价比。此外，公用事业板块在主动权益基金中的配置比例已处于历史低位，存在明显的低配修复空间。排版：王璐璐校对：杨立林
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