路径。他们借鉴相关指数，在小市值群体中逆向交易，捕捉估值修复机会，但通过更精细的模型和交易管理来实施。“我们的策略核心是量化选股+动态交易。”王颖介绍，团队会首先从“定性+定量”角度对上市公司基本面进行一定的筛选，提高策略的胜率，其次在股票池中，构建以量价信息为主的买入信号模型。“因为这类公司决定其短期波动的更多是交易行为本身。”模型关注的指标包括换手率、波动率、单笔挂单/撤单量、主动买入金额等。通过模型，每日从股票中筛选信号，构建并维持一个高度分散的持仓组合。在交易执行上，团队采用“定期调仓与日内调仓相结合”的模式，将指数月度的再平衡压力平摊到每日。“我们每天进行较小比例的换仓，这样既能持续捕捉日内交易机会，又能有效控制单次调仓对市场的冲击和自身的交易成本。”王颖说。高收益必然伴随高风险，如何控制风险是策略的生命线。王颖表示，在个股层面，通过设定绝对估值门槛、监控财务指标与舆情，对上市公司的基本面进行筛选。在板块层面，则重点监控交易拥挤度。“比如，我们会观察小微盘股板块成交额占全A股成交额的比例。当这个比例过高，意味着板块承载了与其体量不匹配的流动性，风险也在积聚。”不过，王颖说，风险管理的目标是平滑收益、改善持有体验，而非试图精准择时逃离每一次下跌。“我们不会轻易把仓位降到很低，因为小微盘策略的收益来源于持续的再平衡交易，过度担心踏空风险而长期低仓，反而会损失长期收益。”她表示，仓位管理仅在板块拥挤度显著偏高时进行小幅逆向调节，核心原则是“以平滑收益为目标”。流动性的放大器对于投资者而言，如何定位小微盘策略的基金产品？王颖给出了一个比喻：“A股市场流动性的放大器。”“小微盘板块的涨跌，与市场整体流动性环境高度相关，且弹性更大。”她分析，当市场流动性充裕、有增量资金流入时，小微盘股因其流动性差、盘子轻，会放大上涨效应；反之，当市场出现系统性风险、资金快速流出时，其跌幅也可能大于市场平均水平。此外，小微盘板块与市场强势主线（如某一热门方向）常呈现“跷跷板”效应。当资金集中涌入少数主线时，小微盘股可能阶段性“失血”；而当主线行情退潮，资金流出寻找新方向时，小微盘股往往能承接流动性而表现活跃。这种特性，恰恰赋予了小微盘策略独特的资产配置价值。数据显示，万得微盘股指数与沪深300、中证500、中证1000等主流宽基指数的相关性均较低（相关系数在0.7-0.8之间）。“这意
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