生物医药行业正迎来前所未有的关注。其首次与集成电路、航空航天、低空经济等一同列入政府工作报告，被定义为“新兴支柱产业”。中国创新药在世界上处于什么样的水平？中国创新药产业有哪些优势？2026年市场又有哪些机会？近日，·券商中国记者专访了兴业证券经济与金融研究院执行副院长、医药首席分析师孙媛媛。她拥有10余年医药研究经验，专注于医疗器械出海、创新药等领域。不久之前，她获得了2025年最佳分析师评选——“黄金分析师”的荣誉。孙媛媛认为，中国创新药的重磅产品在当前涌现并不是偶然，而是必然的结果。随着未来中国企业不断进行产业与资本积累，未来还可以期待更多更好的品种诞生。中国也一定会产生全球性的MNC（跨国制药公司）。对于市场，孙媛媛表示，2025年创新药板块年线级别的大涨是政策、产业、资本共振的结果，此后的回调更多是涨幅需要消化，2026年市场仍然有大量的机会值得关注。同时，作为创新药产业的“卖水人”，CXO板块需求已经迎来拐点，供给也经历了持续的收缩，当前是比较好的投资时点。多维共振推动创新药产业行情券商中国记者：去年以来医药行业整体表现亮眼，您认为本轮创新药行业上涨的主要因素有哪些？孙媛媛：此轮上涨主要是政策、产业发展以及资本共振的结果。在政策层面，从2016年、2017年的优先审评到2024年将创新药纳入新质生产力，这些举措都推进了创新药的快速发展。从产业表现来看，2020年开始，中国的创新药开始实现出海BD，2024年和2025年实现了BD加速。在2025年，中国的创新药的BD金额占到全球的40%，这也使得整个创新药行业的催化剂越来越多。从产业基础来讲，我们在双抗、ADC、小核酸等新技术领域具备了非常强的全球竞争力。从资本维度来看，大量的BD项目出海以后，创新药企业有了在全球进一步发展的机会，同时也获得了比较多的资金关注。无论是一级市场还是二级市场，对创新药的投资热情都进一步加大，这是去年创新药实现较好涨幅的核心原因。券商中国记者：虽然去年整体板块涨幅较高，但是去年四季度以来，创新药板块整体调整是比较多的，您认为调整的主要原因有哪些？孙媛媛：我认为，首先基本面上没有特别大的利空，核心其实是资金博弈和情绪变化的结果。我们也可以看到，去年上半年到8月份，整个创新药的表现涨幅非常好。在经历比较大的涨幅之后，
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