转向时，缺乏专业风控能力的散户群体将首当其冲承受损失。韩联社援引市场分析人士的观点指出，受伊朗封锁霍尔木兹海峡影响，全球油价暴涨，投资者对美元等安全资产的避险需求持续强劲，直接导致韩元疲软。3月23日，在首尔外汇市场，韩元对美元汇率开盘报1504.9韩元，较前一交易日收盘价下跌4.3韩元，此后跌幅不断扩大，盘中一度跌至1511.8韩元，创下自2009年3月（盘中1561韩元）以来的新低。高盛驻欧洲One Delta交易主管里奇·普里沃罗茨基（Rich Privorotsky）对此评论称，对于韩国这样依赖进口能源的经济体而言，当前的油价飙升在亚洲市场中“完全没有被定价”，这导致了市场“超越基本面，进入强制去风险阶段”，投资者不再卖出自己想卖的，而是卖出自己能卖的，过去数月累积的投机性多头仓位正在被快速平仓。债务“灰犀牛”就在股市汇市剧烈震荡的同时，另一枚潜藏已久的“灰犀牛”正加速逼近。根据国际清算银行（BIS）3月23日发布的最新数据，截至2025年第三季度末，韩国非金融部门信贷总额，即通常所说的国家总债务，已攀升至6500.5843万亿韩元（约合人民币29.77万亿元），历史首次突破6500万亿韩元大关。这一规模相当于韩国GDP的2.5倍，意味着韩国经济对债务的依赖程度已处于极高水平。从增长轨迹来看，韩国总债务的膨胀速度正在加快。数据显示，韩国总债务从5000万亿韩元攀升至6000万亿韩元用了两年多时间（2021年第一季度至2023年第四季度），但从6000万亿韩元跃升至6500万亿韩元仅用了不到一年。截至2025年第三季度末，总债务规模较2024年同期的6220.5777万亿韩元增加约280万亿韩元，同比增长4.5%。更令人担忧的是债务结构的失衡。从部门构成来看，截至去年第三季度末，政府债务为1250.7746万亿韩元，家庭债务为2342.6728万亿韩元，企业债务为2907.1369万亿韩元。与一年前相比，政府债务增速高达9.8%，远超家庭部门的3%和企业部门的3.6%。这一数据清晰地表明，在当前韩国经济的债务积累过程中，政府正成为加杠杆的主力军，公共部门债务扩张速度明显快于私营部门。韩国总债务占GDP的比重同样处于高位。截至去年第三季度末，这一比率达到248.0%，较一年前的246.5%上升了1.5个百分点。值得注意的是，虽然该比率较前一季度（248.3%）小
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