10年期美国国债收益率已升至4.39%，较本月初有明显攀升。Nationwide投资管理集团首席市场策略师哈克特(Mark Hackett)称，投资者并未像往常一样涌入美国国债寻求避险，收益率的这一走势反而表明，投资者正对通胀影响和美国债务不断攀升感到紧张。这也表明市场担心，如果油价上涨开始推高消费品价格，美联储可能不得不加息来遏制新一轮通胀。黄金的表现最令投资者困惑。StoneX市场分析师拉扎克扎达(Fawad Razaqzada)称，“背后的原因可能是，相比避险资金流带来的支撑，美元和美债收益率的走强对金价的拖累更大。即使黄金最终仍将脱颖而出，但石油价格飙升的短期冲击实在太过强大，即便是黄金也无法忽视。”历史上，在地缘政治冲突时期，黄金往往表现良好。但拉扎克扎达强调，“与美国国债的情况类似，投资者目前正纠结，冲突长期持续下去，各国央行可能不得不加息来遏制油价引发的通胀，而这可能会削弱黄金相对于美元指数等货币的强势。”上周,欧洲央行和英国央行都暗示今年可能加息。美联储没有发出明确信号，但市场正在逐步降低对美联储年内降息的预期。最重要的是，分析师认为，黄金投资者很难忽视过去一年金价的大幅上涨。2025年金价上涨超过60%，且涨势一直持续到2026年初。SoFi投资策略主管托马斯(Liz Thomas)称，“从去年年底到今年年初，黄金开始变得更像一种投机性资产。眼下的情况就好像是，所有之前表现优异的资产，都在为自己曾经的优异表现而受到惩罚。一旦投资者产生恐惧，他们就会开始抛售那些此前表现优异的资产，黄金就属于这一类。”
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