中证报3月23日晚，美诺华披露投资者关系活动记录表。美诺华表示，公司原料药制剂一体化转型成效显著，正沿国际化、高端化、创新化三大方向推进，GLP-1（胰高血糖素样肽-1相关非药产品与小核酸创新药研发取得阶段性突破，核心原料药业务供需格局逐步改善，业绩有望保持稳健增长。 主业转型成效显著 创新研发多点突破 美诺华表示，公司已实现原料药制剂一体化转型，产业链一体化优势在复杂国际环境中凸显交付能力与品质保障，集采政策落地后市场份额稳步提升。未来发展聚焦三大战略方向：一是国际化，从原料药出海转向制剂出海，多个国家推进产品、品牌、渠道与团队布局；二是高端化，布局脂质体等高端制剂技术，聚焦慢病与肿瘤领域；三是创新化，依托总部孵化载体，推进JH389大健康项目与小核酸药物研发。 在备受关注的创新项目方面，公司重点介绍了JH389项目。该产品定位为安全、有效的非药型GLP-1产品，涵盖膳食补充剂、保健品、功能性食品等范畴，目标人群包括GLP-1类药物停药反弹患者、抵触打针或吃药的超重人群以及热衷减肥产品的尝新用户。公司认为，这类人群在全球基数巨大且付费意愿强烈，非药路径赋予了产品更大的定价自由度和渠道灵活性，与传统药企形成错位竞争。 此外，公司在创新药研发领域也明确了小核酸药物的战略布局。公司判断，小核酸药物将推动制药工业第三次浪潮，未来会成为慢病治疗的标准疗法。目前，公司在小核酸赛道已布局代谢领域及阻塞性肺病领域等多个项目，其中MN0201项目为代谢领域管线，针对NASH（非酒精性脂肪肝适应症，采用双靶点、全新组合设计，部分序列mRNA超降水平优于阳性参考分子，双靶点组合早期数据计划于今年内读出。 原料药与制剂进展受关注 针对投资者关心的具体业务进展，公司方面也给出了客观回应。在制剂业务方面，公司强调并非简单代加工，而是包含创新元素的共同研发，当前聚焦双层片、高端复杂缓释制剂等技术要求高的产品，预计2026年制剂业务将继续实现稳定增长。 对于沙坦类原料药的价格走势，公司分析认为，目前各方产能已不再处于过剩阶段，上游成本端已现涨价，部分沙坦产品价格已出现拐头向上迹象。国内市场方面，由于集采价格已确定锚定，慢病药价格稳定，且原料药成本占比较低，公司认为合理提价的阻力较小。 在CDMO（合同开发与生产组织业务方面，公司与默沙东等国外大公司的合作进度总体符合预期，今年已
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