地缘冲突“是阶段性的”这一关键预期，正在发生变化。华夏基金表示，当市场意识到霍尔木兹海峡的不确定性不会快速消散，资金便开始撤退：先离场风险资产，再收紧流动性，最后压低所有估值。23日全线下跌背后的链条是“地缘冲突持续→海峡通航不确定性上升→原油供给收紧预期→油价走高→通胀上行→宽松预期推迟→增长承压→资产全面重估。从波动中窥探趋势性机遇预期变化之下，市场资金的风险偏好如何变化？是接下来的关注重点。民生加银基金表示，市场核心矛盾将会转向供给安全与战略资源，驱动逻辑从避险切换为再通胀担忧。油价上涨强化通胀预期，压制降息前景，冲击多数资产。短期内，油价持续上行导致的再通胀交易和美联储降息预期推迟，会对市场风险偏好形成一定影响，使得A股仍以震荡为主，市场结构分化明显。“风险偏好快速下降，避险需求升温，但这往往是趋势性的。”中欧基金表示，在宏观情形转变初期，市场往往在乐观情绪的惯性下寻找“受益板块”进行交易。在波动率提升的背景下，由于国内PPI回升的预期，股票资产内部红利风格的防御性资产受到关注。国泰基金认为，在流动性扰动和风险偏好承压的背景下，市场可能集体避险2周左右。但中期市场风格会重回升势，风格偏向大盘成长。但市场也有积极因素在发生。华商基金基金经理张文龙对券商中国记者表示，地缘冲突虽加剧A股波动，但也推动了两大趋势性机遇的显现：一是美元信用弱化从预期走向现实。地缘冲突及其引发的连锁反应，正在加速全球对现有储备货币体系的再评估，这将对全球资本流动与资产定价产生深远影响。二是全球经济新增一层“能源约束”，凸显体系韧性差异。在这一背景下，那些在能源冲击下能够展现出更强经济韧性与供应稳定性的国家，将获得更大的战略主动权和产业竞争力。“国内流动性宽松、无风险利率低位的环境没有发生变化，政策对股票市场的呵护没有发生变化；同时，海外经济增长动能修复和国内政策托底，短期经济增长仍能维持相对平稳；另外，部分传统行业供给出清、AI带动需求增长等因素影响下，上市公司盈利仍存结构性亮点，我们仍倾向于认为在避险情绪过后，市场将重新回到基本面定价的逻辑中，对市场方向仍偏积极。”工银瑞信基金称。业绩确定性与兑现能力是核心资产之本民生加银基金建议，关注AI和资源品两大板块。海量数据的训练与处理催生了对先进存储技术和庞大数据中心资源的爆发性需求。全球AI竞争白热化，也会推动高性能芯片需求持续爆发，并带
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