在2021年，海旅免税的归母净利润为-2446.89万元，尚未盈利。海旅免税的高估值，建立在上市公司对其业绩增长的乐观预期之上。海旅免税约80%的收入来自离岛免税业务，2020年12月成立的海旅免税城是其核心业务载体。上市公司最初预测，海旅免税2022年和2023年免税业务收入的年增速均超过50%。但从实际情况来看，2022年起，海南省离岛免税销售额在经历两年爆发式增长后迎来了大幅调整，叠加市场竞争日趋激烈，海旅免税的业绩严重不及预期。2022年和2023年，其归母净利润仅为0.61亿元、1.39亿元，仅完成业绩承诺值的52.58%和38.83%，从公司披露信息来看，标的公司业绩在2024年、2025年进一步大幅下滑。公司治理层面，自重组启动以来，海汽集团核心管理层频繁更迭。2024年1月，原董事长刘海荣因工作调动辞职，2025年6月继任董事长冯宪阳辞职，符人恩接任董事长一职。2025年11月，总经理马超辞职并不再担任公司任何职务，目前总经理一职由符人恩临时兼任。高层的频繁动荡，难免对重组决策的连续性产生影响。“海汽集团在收购海旅免税过程中，多次对重组方案作出重大调整，这反映出交易核心基础已经动摇，是上市公司在标的业绩不振、行业下行与监管压力下的被动妥协，而非主动的方案优化，本质是公司从‘战略升级’向‘止损求生’的转变。”刘志耕分析。对于重组推进障碍、方案调整依据、资金缺口等问题，记者向海汽集团寻求采访，截至发稿，未获回应。“并购难产”风险需警惕自“并购六条”落地后，A股重组审核流程持续优化，上市公司并购效率大幅提升。记者统计，2025年以来上市公司作为竞买方发起的重大资产重组中，从首次披露到重组完成，平均用时334天，用时最短的不足两个月，最长的约为两年。相较之下，海汽集团重组进程久拖不决，核心方案多次修改的现象，远非正常情况，但也并非个例。这类重组周期过长的公司，大多具备主业低迷、炒作情绪高涨等特征，且多数走向重组失败的结局。例如，中毅达2021年5月启动百亿收购，拟拿下瓮福集团100%股权，该重组方案历经监管部门多轮问询，历时近三年后，于2024年2月终止。刘志耕认为，重组周期过长对上市公司的负面影响主要体现在五个方面：其一，上市公司错失转型窗口期，导致主业未振，新业未立；其二，投资者预期反复受挫，导致股价长期承压，融资能力被严重削弱；其三，交易公允性受质疑，
=*=*=*=*=*=
当前为第3/4页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页