春华资本以48.75亿元收购加拿大运动营养公司Kerr，彼时公司总资产仅22.18亿元。这笔收购旨在打造“植物油+运动营养”双主业格局，却成为持续拖累业绩的沉重包袱。2024年，运动营养板块已导致公司计提商誉及无形资产减值损失约8.63亿元；2025年，受原材料乳清蛋白价格持续上涨、行业竞争加剧影响，该板块业绩仍不及预期，公司预计将计提无形资产减值损失9.5亿元至15亿元。与此同时，传统玉米油主业同样增长乏力。2022年至2024年，植物油业务收入从28.53亿元连续下滑至22.53亿元，2025年上半年营收9.42亿元，同比再降11.84%。15亿关联存款如何处置？在西王集团“清仓式拍卖”股权之时，有市场传言，潜在的买家可能是地方国资平台或传统头部粮油企业。上述西王食品证券部相关负责人表示，该事项属于控股股东自身事务，公司未参与相关接洽，不了解具体情况。关于公司年报被出具非标意见，公司正与审计机构沟通，届时能否解除尚不确定。针对外界关于西王食品或由地方国资接盘、已有战略投资者接触的传闻，西王集团内部人士向界面新闻证实，截至目前无任何地方国资或战略投资者就控制权转让与西王集团接触谈判。假如西王食品易主，摆在新控股股东面前的一大棘手问题是，上市公司存放在西王集团财务公司的近15亿元存款如何处置。界面新闻注意到，截至2025年上半年，西王食品存放在在西王集团财务公司的款项高达14.35亿元。将超过90%的货币资金存放于关联方财务公司，这一操作自2020年以来已多次引发市场质疑和深交所问询。对此，西王食品多次否认西王集团及其一致行动人存在非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形。针对这笔款项，上述西王食品证券部相关负责人对界面新闻表示，“如果上市公司运营有需求的话，随时可以支取”。需要注意的是，西王集团财务公司的资产质量或与西王集团的经营状况深度绑定，该公司目前也已被列为失信被执行人。而纵观A股市场中，上市公司存放在关联财务公司资金难以全额收回的案例并不鲜见。对此，上述私募基金合伙人对界面新闻表示，假如财务公司的资金已被用于集团内部周转，那么这笔存款的“可动用性”将大打折扣。新入主方如果是对产业经营有诉求的战略投资者，入主后的第一件事可能就是追索这笔资金。在法律层面，这笔资金的归属虽无争议，但其实际可动用性取决于财务公司的经营状况和新股东的博弈能力。随着二拍、变
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