周期冲击面对猪周期底部运行的现状，稳定的财务结构和坚实的现金流储备，是企业得以熬过寒冬，迎来新一轮周期回暖的必要砝码。牧原股份2025年度经营活动产生的现金流量净额达到300.56亿元，现金流充裕、稳定。截至2025年年末，公司资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点，年末负债总额较年初下降171亿元，已超额完成全年降负债目标。“2025年公司资本开支为95.29亿元（2024年为123.81亿元），主要包括过往工程款的支付、设备的维修改造及新增、部分产能新增投资等。2026年公司资本开支预计将控制在100亿元以内。”秦军透露。具体而言，相比去年，该公司在屠宰端的资本开支规划有所提升。公司屠宰肉食业务在去年实现盈利，当前也保持良好发展势头。公司会在屠宰肉食业务上加大投入，提升自宰比率，通过对养殖端与屠宰端的联动管理，进行全价值管理，创造价值增益空间。牧原股份近日披露的公告中坦言，在当前的市场环境下，公司会采取更为审慎的经营策略，以现金流安全与持续经营为第一优先，确保公司在波动行情中拥有充足的财务韧性，不会急于推进降负债工作。此外，面对当前的市场行情，公司在生产端和财务端都做好充足准备。首先，公司对今年的成本下降有信心，通过持续降低成本夯实穿越周期的能力。其次，公司在过去两年持续优化财务结构，压降负债规模，与银行维持稳定合作关系，授信储备充足。近期公开市场债务工具发行取得较好结果，也表明债券投资人对公司财务稳健性、现金流安全等的认可。此外，公司港股上市的募资资金对流动性也有一定补充。拓展海外市场开辟增长空间面对国内生猪市场的低迷行情，上市公司群体已纷纷开始发力海外市场，谋求业绩新的增长空间。早在2024年9月，牧原股份就与BAF越南农业股份公司签订战略合作协议，计划为越南BAF公司提供猪场设计和建设、生物安全、环保等方面的解决方案和技术服务，并推进人工智能在养殖产业链中应用。2025年3月，双方合作进一步深化。根据签约内容，BAF与牧原股份合作建设并运营高科技楼房养殖场，并配套饲料厂。2026年2月，牧原股份成功登陆香港交易所，进一步打开了利用全球资本赋能产业发展的空间。“公司将东南亚作为出海的第一步，一方面是东南亚猪肉消费市场增长空间广阔；另一方面，当地在非瘟防控、猪舍改造及生物安全体系建设方面需求迫切，与公司的技术优势高度契合。公司以越南为首站，初期采
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