及市场预期，成为拖累股价走弱的核心因素。数据显示，2025年第四季度公司实现营业收入227.82亿元，同比下降18.37%，环比微降0.38%；实现归母净利润15.8亿元，同比下降约54%，环比下降61.9%。华泰证券指出，阳光电源2025年第四季度利润下滑主要受储能上游原材料价格上涨导致毛利率大幅下滑影响。数据显示，2025年第四季度公司整体毛利率为23%，环比下降13个百分点。其中，储能业务毛利率约为24%—25%，环比下滑约15个百分点。此外，2025年，阳光电源各项费率有所上升，销售、管理、研发费率分别为5.4%、1.9%、4.7%，同比分别增加0.6个、0.4个、0.6个百分点，进一步挤压了利润空间。但该机构认为，伴随上游原材料价格逐步向下游传导，公司储能毛利率有望修复，且全球传统能源价格上涨背景下，新能源+储能有望加速平价，需求仍有进一步提升空间。校对：刘榕枝
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