违法成本，形成由行政处罚过渡到刑事处罚和民事赔偿为主的处罚手段新格局。严执法增强监管质效法律的生命力在于实施，资本市场监管的有效性和权威性来自严格规范公正文明的执法。当前，从严监管已成常态，证监会全面加强全流程监管，一定程度上扭转了长期以来资本市场违法成本过低的情况。2025年全年，证监会共查办证券期货违法案件701件，罚没款达154.74亿元，向公安机关移送涉嫌犯罪案件线索172件。其中，加快构建的财务造假综合惩防体系，严惩了辅仁药业、普利制药等恶性财务造假案件；对交易类违法的高压打击态势，使金穗春操纵案、田汉违规减持案等罚没超亿元；信永中和、亚太所、东海证券等中介机构被依法惩处。郑彧指出，监管执法在从严追责的同时，愈发注重提升监管效率与治理实效，监管部门在追究财务造假公司责任、坚持“首恶必究”的基础上，进一步强化“帮凶必打”，针对中介机构在履职过程中的故意或者严重疏忽，导致的帮助造假、把关不严等情况，以及公司上下游企业的虚构业务、资金循环类的协助造假都加强了监管和打击力度，实现全链条从严监管。从罚单可以看出，证券监管执法并非“罚酒三杯”，而是综合运用行政监管措施、行政处罚、民事赔偿、刑事追责、诚信惩戒和退市监管、自律管理等手段，构建“长牙带刺”全方位立体化追责体系，以形成“不敢违、不想违、不能违”的市场氛围。下一步，证监会执法的重点仍是惩处欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易、欺诈客户等侵犯投资者权益、扰乱市场秩序的证券期货违法活动。中国法学会证券法学研究会会长郭锋认为，要规范大股东减持、资金占用等行为，强化上市公司合规治理，从源头上夯实市场稳定基础；进一步提升监管执法的有效性和震慑力，加快推进数字化、智能化监管建设，运用大数据、人工智能等技术提升违法违规行为识别能力，实现“早发现、早干预、早处置”。重保护提升投资者获得感我国资本市场拥有全球规模最大的投资者群体，扎牢织密投资者保护“安全网”，是提升投资者获得感的具体体现。去年以来，证监会制定并发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，全面系统明确当前和今后一个时期中小投资者保护的总体思路和政策举措，并推动锦州港案启动特别代表人诉讼程序、金通灵案作出一审先行判决，五矿证券还就广道数字虚假陈述成立先行赔付专项基金，美尚生态特别代表人诉讼案开庭审理。一系列举措就是要通过监管执法与刑事司法、民事赔偿的衔接联动
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