笔投入后，已实现从0到1的突破，研究业务正成为战略转型关键引擎。华福证券同样表现抢眼，分仓佣金收入同比增长186.46%至2.2亿元，排名跃升至第21位。东方财富证券在“挖角”多位知名分析师后，分仓佣金收入突破亿元达1.22亿元，大幅增长67.15%。数据显示，2025年华源证券和东方财富证券分析师数量均实现翻倍增长。老牌券商国信证券表现稳健，分仓佣金收入达3.01亿元，同比增长19.13%，位居行业第15名。2025年9月，原国泰海通首席经济学家荀玉根履职国信证券，担任首席经济学家及经济研究所所长，被业内视为国信证券稳固和提升研究业务的重要布局。国金证券则通过内部改革实现逆势突围，分仓佣金收入达2.9亿元，同比增长37.23%，排名从2024年第22名攀升至2025年第16名，在一众老牌券商中尽显稳健向上之势。“地板价”成行业常态佣金新规的影响在统计数据中有明显体现。与2024年相比，几乎所有券商估算佣金率均出现下滑。多数头部券商佣金率从2024年的0.45‰～0.55‰降至2025年的0.30‰～0.45‰，“地板价”已成行业常态。与逆势突围的“黑马”形成鲜明对比，部分券商在激烈竞争中黯然失色。光大证券、国投证券、信达证券、德邦证券等券商分仓佣金收入同比降幅超40%，其中德邦证券降幅更是高达81.23%。一位头部券商研究所人士表示，随着公募佣金费率改革持续推进，传统依赖分仓佣金的盈利模式已难以为继。“研究员及团队的市场化流动愈发明显，尤其在权威的分析师评选结果公布后，猎头挖角与明星分析师跳槽往往会出现新动向。券商若引进与公募基金、上市公司关系紧密的资深分析师，确实能直接拉动业绩增长，但相应的投入成本也十分高昂。”未来，券商研究业务的竞争将更加考验综合服务能力，行业分化格局也将进一步加剧。展望未来，国泰海通表示，2026年将是公司全面释放整合红利、深化转型发展的关键年，研究与机构业务线将紧扣“专业化、综合化、平台化”三大方向，构建更具行业引领力和国际竞争力的机构客户服务生态。在“投资+投行+投研”联动模式下，券商研究正迎来从单纯卖方服务向产业深度融合转型的新阶段。中信证券则在2025年报中表示，2026年研究业务将持续深化境内外一体化与提升全球品牌影响力双核心，进一步优化全球研究服务网络，实现境内外资源配置、服务标准、业务流程的全面协同，扩大全球客户服务覆盖半径，
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