阳光电源（SZ300274）3月31日盘后发布2025年年报，公司2025年实现营收约891.84亿元，同比增长14.55%；实现归属于上市公司股东的净利润约134.61亿元，同比增长21.97%；实现扣非净利润约128.29亿元，同比增长19.98%；基本每股收益6.55元，同比增长23.12%。公司拟以剔除回购专用证券账户中已回购股份后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.9元（含税）。纵向来看，这是阳光电源首次在单一会计年度营收和归母净利润分别突破800亿元和130亿元关口。分季度来看，阳光电源2025年第四季度实现营收227.82亿元，同比下滑18.37%，环比下滑0.38%；实现归母净利润15.8亿元，同比下滑54.02%，环比下滑61.9%。值得一提的是，4月1日，阳光电源股价报收于134.45元/股，跌幅为10.82%。储能业务营收增近50%据万得金融终端汇编的数据，22家机构对阳光电源2025年的营收和归母净利润的一致预测值分别约为971.71亿元和153.33亿元。因此，从阳光电源披露的业绩来看，双双不及分析师一致预期，公司营收和归母净利润的公布值分别较机构一致预期低了8.22%和12.21%，且营收和归母净利润低于所有22家机构的预测值。年报显示，阳光电源2025年实现毛利率31.83%，同比增加1.89个百分点，主要系公司品牌溢价、产品创新、规模效应等影响所致。同时，公司经营活动产生的现金流量净额达到169.18亿元，同比增长40.18%，其增幅超过归母净利润增幅。2025年，在营收增长14.55%的情况下，阳光电源的销售费用同比增长28.49%至48.32亿元；管理费用同比增长42.79%至17.15亿元。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，阳光电源储能系统业务在2025年表现抢眼，该业务实现营收约372.87亿元，同比增长49.39%，占总营收的比重从2024年的32.06%提升至41.81%。全年储能系统全球发货量达到43GWh（吉瓦时）。报告期内，阳光电源大储与工商储全线发力。公司发布了全球最大容量的PowerTitan 3.0交流智储平台（能量密度超500kWh/m3），并在工商业储能市场实现了400V（伏）至35kV（千伏）电压等级的全覆盖。同时，其首创的“干细胞电网技术”在多
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