一季度，熊猫债发行交出亮眼成绩单。受融资成本优势、人民币国际化等多种因素影响，一季度熊猫债累计发行规模达882.35亿元，创单季历史新高，较去年同期翻番。专家表示，在多重因素支撑下，熊猫债将持续提质扩容，吸引力有望进一步提升。多重因素助推Wind数据显示，一季度，熊猫债累计发行45只，发行规模达882.35亿元，均创单季历史新高。与去年同期相比，一季度发行只数、发行规模同比分别增长87.50%、101.45%。熊猫债为何受热捧？中信证券首席经济学家明明在接受中国证券报记者采访时表示，一季度熊猫债发行规模与发行主体数量显著增多，核心驱动因素主要有三点：一是境内人民币融资成本显著低于境外，中美利差倒挂形成较强吸引力。二是人民币国际化进程加快，境外主体持有和使用人民币的需求持续上升。三是税收优惠延续、发行机制优化，为市场提供了稳定的制度预期。我国制度型开放持续推进，助推熊猫债发行放量。“近年来，监管层简化发行流程，允许募集资金跨境灵活使用，并建立绿色通道机制，显著提升了发行便利度。2026年中国人民银行工作会议明确提出，欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对记者表示。此外，庞溟表示，2026年进入熊猫债到期偿付高峰，强劲的借新还旧需求也为发行规模的扩张贡献了重要增量。Wind数据显示，截至3月31日，今年以来，熊猫债到期只数为14只，到期偿还量为191.89亿元。打造人民币投融资平台值得一提的是，一季度熊猫债发行呈现出主体多元化、品种创新等特征。从发行主体看，呈现出外资领衔、多主体并进的格局。“一季度，熊猫债发行主体国际化，纯境外发行人占比近五成，已扩展至国际多边机构、主权政府及境外非金融企业。”明明表示。在品种创新方面，科创熊猫债、绿色及可持续发展关联债券等新质生产力代表品种成为新增长点。例如，3月5日，亚洲基础设施投资银行发行规模为30亿元3年期可持续熊猫债。3月11日，中国银行作为牵头主承销商和牵头簿记管理人，协助港资企业中华电力（中国）有限公司成功发行10亿元3年期绿色熊猫债，此次债券也是首笔采用绿色债券框架发行的非金融企业绿色熊猫债。从发行期限看，期限结构更多元。Wind数据显示，一季度发行3年期、5年期熊猫债共28只，2年期熊猫债4只，2年期以下熊猫债13只；从票面利率看，发行利率有竞
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