特朗普讲话搅动全球大宗商品市场。4月2日，国际金价于早上9:00左右直线跳水，由涨转跌，最低触及每盎司4649美元附近，布伦特原油则强势突破106美元/桶，日内涨超5%。在此之前，市场避险情绪回温，国际金价本周一路爬坡稳步攀升至4800美元关口。机构人士对第一财经记者分析称，地缘风险定价逻辑裂变，市场已进入“快进快出”的交易模式，波动风险正成为考验投资者风控能力的关键变量。随着特朗普宣称“未来两到三周将对伊朗进行极其猛烈的打击”，这场由地缘局势主导的大宗商品博弈，或许要继续演绎高波动风险。黄金避险逻辑生变，多空博弈剧烈据新华社消息，美国总统特朗普于当地时间4月1日晚（北京时间4月2日上午）发表讲话，自行宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”。随后全球资产剧烈波动，黄金首当其冲，截至发稿，现货黄金报4673美元/盎司；COMEX黄金期货跌2.6%，报4688美元/盎司。此前，国际金价已连续四日上涨。“今早黄金市场的异动，并非简单的技术性回调。”上述交易人士称，黄金价格刚刚收复4800美元关口，在特朗普讲话后数分钟内上演“高台跳水”，这在很大程度上反映出当前市场资金的脆弱性与投机性。多空资金都呈现快进快出的趋势，黄金波动率显著放大。东吴证券分析，当前市场对地缘风险的定价正呈现出明显的“脉冲式”特征：消息刺激引发急涨，预期兑现或转折则引发踩踏式出逃。申银万国期货研究所认为，短期贵金属的压制因素虽有所缓解，但市场并未形成单边上涨共识，获利盘与避险盘之间的激烈博弈导致日内振幅急剧扩大。华泰证券研判，近期黄金价格下挫主要受流动性挤兑影响，投资者在面对风险时倾向于手握现金，黄金等资产都会面临抛售。当前类似宏观情景可参考1973-1975年石油危机事件，当时黄金价格经历了两跌两涨过程，期间规避风险和经济衰退形成的流动性挤兑是金价下跌的主因。对于金价的后市，机构观点出现明显分化。铜冠金源期货指出，从近日金价走势强于银价的表现来看，市场对“滞涨交易”的逻辑正渐行渐近，但当前言贵金属调整结束还为时尚早，金银比价有望进一步向上修复。另一方面，高盛则维持其长期看涨立场，预计到2026年底金价有望升至每盎司5400美元，但高盛同时警告，如果霍尔木兹海峡持续受扰，黄金短期内仍可能面临进一步抛售压力。此外，机构对冲突后续走势进行了推演，即便地缘事件结束，对
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