黄金也不一定是单边利空。IG市场分析师Tony Sycamore表示，若冲突结束，这对黄金而言可能是一把双刃剑。一方面，若达成持久和平协议，战争期间支撑金价的地缘避险买盘可能会减弱；但另一方面，如果油价随之回落、通胀压力缓解，那么市场对2026年美联储降息的预期可能重新升温，这又可能对黄金构成支持。地缘溢价抬升油价中枢，机构称“回不去65美元”相较于黄金的剧烈震荡，原油市场的表现则显得“方向明确、势能充足”。4月2日，布伦特原油一举突破106美元/桶，日内大涨4.78%。地缘溢价抬高来原油价格中枢，本轮油价大涨行情下，WTI原油期货从65美元/桶附近一路攀升，3月份一度冲高至113美元，月累计涨幅51%，年内涨幅达83%。西太平洋银行大宗商品研究主管罗伯特·雷尼分析：“特朗普的讲话未改变市场基本现实——海峡实际已关闭一个月，原油流动仍严重受限，未来至少数周甚至更长时间的中断仍可能发生。”他补充称，预计布伦特原油短期将在每桶95美元至110美元区间交易。据央视新闻报道，当地时间4月1日，美国总统特朗普称，美国过去不需要霍尔木兹海峡，现在也不需要。对于需要通过霍尔木兹海峡获取石油的国家，特朗普鼓动这些国家要么“从美国购买石油”，要么直接去霍尔木兹海峡“抢石油”。“即便明天停火，油价也回不去了。”这是当前市场机构对原油定价逻辑的普遍共识。美国利波石油咨询公司总裁安迪·利波认为，即使冲突明天就结束，油价可能会立刻下跌10到15美元，但绝不可能回到冲突前约65美元的水平。因为市场已经开始计入整个中东地区更高的地缘政治风险溢价。铜冠金源期货进一步分析，当前地缘信号仍在反复切换，市场预期存在较大分歧，即使此次中东冲突结束，高油价持续对全球经济长期扰动的担忧也愈发明显，油价难以回到之前水平。此外，供应链创伤难以短期内愈合。申银万国期货判断，从供应链条来看，即便霍尔木兹海峡立马重新开放，整个供应体系的恢复也需要时间，包括油轮重新就位、航线调整、产能恢复，以及炼厂重启等，都需要漫长的修复周期。此外，尽管地缘冲突释放“降温”信号，但这很可能只是口头缓和，双方实质分歧仍存不确定性较大。关注“特朗普节奏”，警惕尾部风险面对当前由地缘驱动的市场剧烈波动市况，多家机构认为全球资产定价逻辑发生偏移，并提出了新的应对策略。东吴证券在研报中提到，当前市场的涨跌节奏受海外影响巨大，尤其是特朗普讲话所带来
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