.12亿元。优必选和越疆虽然均实现营收两位数增长，但公司仍处于亏损状态。2025年，优必选年内亏损净额仍高达7.90亿元。但由于其业务结构调整，高毛利率（54.6%）的全尺寸具身智能人形机器人业务收入大幅增长，相比2024年的11.60亿元年内亏损大幅收窄。与此同时，优必选销售费用与管理费用相比2024年均有所减少，销售费用占营收比例从40.1%降至23.5%，管理费用占比从28.3%降至16.8%，费用率有明显降低。越疆2025年年内亏损0.84亿元，同比收窄11.9%，若剔除以股份为基础的付款开支和上市开支影响，经调整亏损净额从2024年的3645万元扩大至4960万元。公司在财报中表示，2025年研发投入1.15亿元，同比增长59.7%，原因是加大了在具身智能方面的研发投入，金额达到4510万元，占研发总投入的39.3%。此外，由于加强全球销售渠道扩张、加大线上营销活动投入等因素，越疆2025年销售及经销开支同比增加32.1%至1.82亿元。然而，亏损收窄不代表“烧钱”结束。2025年，由于深圳总部大楼、杭州临安项目、九江产业园等项目的建设，优必选资本开支同比大增53.2%至6.14亿元；与此同时，过去一年优必选三次配售分别筹集资金8.08亿港元、21.95亿港元、27.77亿港元，为补充营运资金和收购上下游企业“补充弹药”。越疆过去一年两度配售筹资17.93亿港元之后，近期还计划回A股上市，拟募资净额约12亿元，主要用于多足机器人研发及产业化、人形机器人技术提升、营销能力提升和补充流动资金。除了宇树科技，仙工智能、乐动机器人、优艾智合、云深处等未上市的机器人企业正在排队IPO，其中能够实现自我造血的公司仍是少数，亏损仍是大多数机器人企业共同面临的问题。与此同时，技术迭代、场景拓展、全球化布局，每一步都需要持续的资金投入。营收增长的“序章”背后，机器人行业发展路漫漫，高强度投入阶段远未过去。
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