但与整体规模增长形成对比的是，行业内企业业绩分化明显，头部企业与中小厂商差距进一步拉大，行业正加速进入洗牌期，资源向头部企业集中。值得注意的是，2025年华熙生物、爱美客、昊海生科等头部医美企业业绩呈现“增利不增收”或业绩下滑特征，中小厂商因技术壁垒低、合规成本高，逐步退出市场。轻医美凭借低创伤、高性价比优势，占比持续提升，2025年轻医美占医美市场比重已超50%，成为行业核心增长引擎。近期，多家券商发布研报，对医药健康行业及医美、玻尿酸细分领域的2026年发展趋势作出分析展望。中信证券研报指出，2026年国内医美行业将从“规模扩张”转向“质量提升”阶段，长期增长逻辑不变，消费认知度提升、客群老龄化、轻医美普及将持续驱动行业成长。中金公司研报提示，医美行业集中度将进一步提升，2026年头部企业通过并购整合、技术创新扩大市场份额的趋势将持续。对于玻尿酸赛道，本土企业在原料研发与本土化生产上的优势将逐步凸显，进口替代进程加快，同时高端产品市场仍由国际品牌主导，差异化竞争成为关键。国信证券认为，政策端医保与商业健康险协同发力，为医药行业提供支付增量，同时，医美领域则受益于消费升级与监管规范，行业规范化发展将利好具备核心技术与合规能力的企业。
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