余部分同期净减少约50万个就业岗位。失业率在就业增速放缓背景下仍能维持低位，另一重要原因在于特朗普政府收紧移民政策，劳动力供给有所收缩。供给减少意味着雇主无需创造与以往同等数量的岗位，即可维持失业率稳定。影响多大？尽管就业数据超预期，但分析人士提示，3月报告对评估伊朗战争冲击的参考价值有限。牛津经济研究院首席经济学家Nancy Vanden Houten周四在一份声明中表示：“美国/以色列与伊朗的战争使劳动力市场更加脆弱，但任何影响都需要一段时间才能显现。最新的失业救济申请人数证实了这一点，这些数据表明劳动力市场状况稳定。”高盛指出，关键在于战事影响传导时间往往滞后4到8周。3月份非农调查周期间的招聘主要反映了2月下旬至3月初的情绪——因此3月的数据可能看起来还可以，而4月和5月才是真实损害显现的时候。美国国债收益率在强劲非农数据公布后上涨，数据强化了市场对美联储将更长时间维持利率不变而非降息的预期，因为中东战争引发的能源价格快速上涨加剧了这一担忧。工资增长主要由医疗保健行业的就业人数带动，该行业在罢工结束后复苏。建筑业、休闲娱乐业和酒店业在2月份下滑后也出现反弹，这可能反映了与天气相关的经济复苏。有分析指出，目前中东战事引发的能源价格快速上涨，正在强化美联储对通胀风险的警惕。强劲的就业数据将进一步巩固美联储在当前阶段以控通胀为优先、维持政策定力的立场。“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，剔除今年前三个月的波动因素后，该国经济在过去六个月平均新增1.5万个就业岗位，而2026年至今的月均新增就业人数为6.8 万个。Carson Group首席宏观策略师Sonu Varghese称，最新的劳动力数据显示，美国经济创造的就业岗位足以跟上人口增长的步伐。但他表示：“这将使美联储的事情变得复杂，因为考虑降息毫无道理，尤其是考虑到即将到来的通胀冲击的严重程度。”Varghese补充说，在最近这次导致能源价格飙升的中东危机之前，通胀早已是个问题。他说：“归根结底，去年的降息似乎是个错误。”排版：刘珺宇校对：苏焕文
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