深董事总经理、首席策略师缪延亮认为，当前是近年来我国通胀形势最佳阶段，PPI有望转正，结束GDP平减指数连续11个季度为负的局面，但改善持续性仍存不确定性。过去低通胀源于三大因素：房地产周期下行拖累核心CPI；居民收入与就业预期偏弱形成负向循环；供给端持续扩张加剧供需失衡。当前通胀回升呈现三大新变化：地缘冲突与资源民族主义带来输入性通胀；AI等新经济催生结构性需求；市场自发收缩推动供需缺口收敛。破局低通胀需要“三支箭”：一是推进债务重组与化债，让地方轻装上阵；二是聚焦服务业与城镇就业短板，发展平台经济、长期护理保险，完善失业保障；三是深化结构性改革，用好金融市场与企业家创新主体作用。他提出，要把握当前窗口期，通过财政刺激与改革组合，将短期供给冲击转化为长期信心与通胀回升动力。校对：赵燕
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