经历了将近半年的大幅调整，创新药指数近期明显反弹。Wind创新药概念指数在过去1个月上涨了8.47%，同期沪深300指数下跌了4.62%。机构分析指出，创新药板块当前具备宏观资金面与产业基本面的双重支撑：一方面，美债收益率与A股创新药行情呈现显著的负相关关系，美债收益率拐点往往亦是创新药行情的拐点；另一方面，创新药出海持续放量，基本面韧性强劲。在经历2025年9月以来的充分调整后，当前板块估值已回落至历史中位偏低水平。在2026年科技、周期行情预期分化、资金高低切换的背景下，前期调整充分且业绩确定性强的创新药板块有望成为资金再平衡的重点配置方向。创新药基本面持续改善创新药企业的基本面，处于持续改善阶段。创新药进入盈利周期，头部创新药公司密集进入盈亏平衡点。3月26日，信达生物发布公告，2025年公司实现总收入130.42亿元，同比增长38.4%。其中，产品销售收入达118.96亿元，同比增长44.6%。公司首次实现全年盈利，IFRS下归母净利润达8.14亿元，Non-IFRS净利润为17.23亿元。无独有偶，百济神州3月25日发布公告，公司2025年实现营业总收入53.4亿美元，同比增长40%；其中产品收入52.8亿美元，同比增长40%，主要得益于泽布替尼和替雷利珠单抗以及安进授权产品的销售增长，GAAP净利润2.87亿美元，首次实现盈利。公司2026年收入指引62亿美元—64亿美元，GAAP经营利润7亿美元—8亿美元，Non-IFRS经营利润14亿美元—15亿美元。头部企业的业绩改善增强了整个行业的信心。世纪证券表示，百济神州和信达生物作为代表性的明星Biotech在2025年双双实现首次全年盈利，这标志着国内Biotech跑通了高投入高回报的商业模式，进化为可持续盈利的BioPharma，国产创新药正由估值驱动走向业绩驱动，进入竞争力提升的新阶段。“国产创新药已然崛起，头部Biotech首次盈利已开启了收入反哺研发做深护城河的正向飞轮，创新药行业繁荣与分化将进一步加速。”世纪证券在研究报告中指出。海外BD迭创新高创新药企盈利改善之外，BD（商务拓展）出海也在狂飙突进。国家药监局最新数据显示，2026年第一季度，我国创新药对外授权（BD）交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年总额的一半。据医药魔方数据，剔除国内转国内，国外
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