转国内的交易后，全球2026年一季度医药管线交易额约为825亿美元，保守计算中国license-out交易总额占全球管线交易超70%。从中国对外授权的国家和地区来看，受让方欧美日韩占据绝大部分比例。大额BD更是屡见不鲜。1月12日，荣昌生物宣布与艾伯维就PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议。荣昌生物将收到一笔6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。1月30日，石药集团宣布与阿斯利康达成战略研发合作，利用专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台开发创新长效多肽药物。根据协议，石药集团将获得12亿美元的预付款，并有权获得最高35亿美元的潜在研发里程碑付款和最高138亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于相关授权产品年净销售额的最高达双位数比例的销售提成。2月8日，信达生物宣布与礼来制药达成战略合作，携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发。信达生物将获得3.5亿美元首付款；在达成后续特定里程碑事件后，信达生物还有资格获得总额最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款。此外，信达生物有权就各产品在大中华区以外的净销售额获得梯度的销售分成。银河证券表示，国家通过全链条政策（研发、审评、支付、国际化）强力护航，一方面，国产1类新药获批数量创新高，BD出海交易金额与首付款攀升，标志着全球竞争力显著增强；另一方面，生命科学上游与高端器械加速国产替代以解决“卡脖子”问题，同时深化中医药传承创新并严格规范再评价以重塑市场格局，辅以AI技术全面赋能研发、诊断与服务场景，最终构建起自主可控、具有全球影响力的现代化医药产业体系，加速实现从“制药大国”向“制药强国”的转变。“多重利好叠加下，创新药板块进入业绩、估值、事件三重周期叠加的黄金布局期，建议重点关注龙头标的、Biotech扭亏标的及ASCO催化标的，把握创新药中长期成长机会。”国金证券表示。校对：高源
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