（《若干规定》）一出，过去的大部分灰色地带被封死了，未来大股东、董监高只能长期投资、规范减持，快进快出、内幕套利、分仓规避基本没戏了”。据其介绍，过去上市公司大股东、董监高最常用的短线交易规避“套路”主要有两类，首先是分仓规避，主要就是通过拆账户、拆渠道，假装持股不到5%，以逃避监管。新规合并计算之后，把所有近亲属账户、境内外持股全加回来，就无处可躲了。“此外，大股东、董监高借道可转债等来做短线交易的规避‘套路’也将被堵。旧规写得比较模糊：‘股票或其他具有股权性质的证券’，但没明确列举可转债、可交换债。于是实践中，很多人、很多券商都理解成短线交易只管股票，不管转债。新规进一步明确了股票、存托凭证、可转债、可交换债全部算，这就和‘境内外合并计算’一起，废掉了过去两类最常用的规避‘套路’”。从严打击短线交易近年来，监管对于上市公司特定身份投资者短线交易的打击力度持续增强，《若干规定》就是在这样的背景下落地。值得一提的是，去年10月，证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》就明确提出，严厉整治各类不利于投资者保护的市场乱象，其中就包括依法从严打击内幕交易、操纵市场、违规减持上市公司股份、短线交易等扰乱证券期货市场秩序的违法行为。据Choice数据统计，近些年，上市公司频频发布短线交易致歉公告，例如，仅2024年一年就有190多份相关公告。2025年以来，虽然此类公告数量有所减少，但仍然不乏典型案例。日前，仙鹤股份发布公告称，王明龙作为仙鹤股份实际控制人之一，未将借用他人证券账户持有公司股票事项及时告知公司，导致公司控股股东及一致行动人合计持有公司股份比例达到80%时未及时披露。同时，因涉嫌短线交易，根据相关法律法规，证监会决定对王明龙立案。一名业内人士指出，从监管机构发布的监管月报来看，对于上市公司大股东、董监高短线交易的口头警告不在少数。而上市公司大股东、董监高进行短线交易通常与内幕交易有关，因为内幕交易一般具有快进快出特征。该业内人士认为，《若干规定》从持股范围认定、持股人员认定等多个层面对内幕交易加以限制，今后，上市公司大股东、董监高想“钻空子”会越来越难。某上市公司前任董秘告诉记者，“以前的规则没有《若干规定》这么具体，但实际操作过程中基本是这么来操作的。比如，基本上，我们都要求董监高及其配偶、直系亲属不要买卖公司股票，因为你没法证明没有向亲属泄露
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