面事件，对公司再融资能力具有显著不利影响。公司发行的“龙大转债”转股比例低，截至2026年3月30日未转股余额为9.46亿元，随着债券到期日的临近，公司到期偿债压力持续加大。加强风险评估与分散投资可转债的信用风险根植于其“债性”与“股性”的双重属性，核心源于发行人主体资质短板与市场政策变化的叠加，包括公司经营恶化，流动性紧张引发偿债能力持续弱化；退市新规下，退市转债违约风险增加；以及市场调整背景下，转债市场面临中小盘结构性风险、整体估值高位、业绩期信用风险事件等压力。转债违约再现提醒投资者，需加强对弱资质主体偿债能力的关注。华创证券的研究观点称，2024年以来违约转债普遍连续3—4年净利润为负，在此情况下“反转叙事”演绎难度较大。盈利持续不及预期往往伴随着转股价格持续下修，股价下跌概率大，转股要面临股票大幅下跌甚至退市的风险。市场分析人士指出，投资者在筛选可转债标的时，需要关注最新评级展望、财报审计意见、公司经营业绩、偿债能力、股东背景等。对于盈利能力恶化、净资产为负、无法出具“无保留意见”审计报告、有造假嫌疑的上市公司，退市风险或将进一步加大，需持续关注因正股基本面恶化导致低溢价的转债击穿债底风险及对可转债市场估值波动产生的影响。联合资信表示，发行主体以小规模民营企业为主的可转债，容易受外部环境波动、周期性行业下行、并购商誉减值、公司治理缺陷等因素驱动，导致经营承压、偿债能力弱化。同时，权益市场疲软削弱转股逻辑，转股价值压缩引发回售压力；市场流动性恶化易触发踩踏式下跌，削弱债底保护功能；退市新规收紧构建四类强制退市体系，加速弱资质主体出清，使信用风险与退市风险深度绑定。校对：刘星莹
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