平均来看，在这些重大事件之后，市场年均涨幅仅约6%。当然，这一结论基于样本量很小的数据，容易受到随机因素和不利事件的影响，例如金融危机和疫情。但认为超级IPO可能是一种逆向的卖出信号，这一逻辑并非毫无道理。我们不妨思考这些企业为何迟迟不愿上市。在后Facebook时代，私有市场融资渠道充裕，企业创始人乐于规避监管审查，也无需定期向投资者提交季度报告。许多公司之所以最终选择上市，仅仅是因为员工和风投支持者需要实现流动性退出。从创始人的角度来看，最优策略是不断等待，直到投行打电话说：市场窗口即将关闭，此时不上市便再无机会。显然，投行并不希望客户在市场最高点上市，这会损害其与买方的合作关系。但现实往往事与愿违。一些观察者难免会认为，OpenAI、Anthropic和SpaceX属于完全不同的层级。毕竟，它们是这一轮技术革命中的主导公司，而支持者认为这场革命将改变经济结构，并从根本上重塑人类的生活和工作方式。或许如此。但投资者在过往的超级IPO中也曾在不同程度上相信，这些机会千载难逢，而其后的表现却往往不尽如人意。本轮IPO热潮中，投资者更应对所有炒作保持额外的谨慎，因为最惊人的回报，可能早在上市首日结束之前就已经尘埃落定。



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