记者 马静 孙翔峰当前，中东局势依旧黏吝缴绕，全球风险资产应声回落。令人意外的是，传统意义上的“避险资产”如黄金、美债等，也出现了同向波动。这背后，既显露了短期流动性的冲击，也隐含着全球治理失序后美元资产叙事的失落。在此背景下，什么才是真正的安全资产？——这也成为了投资者共同关切的市场拷问。中国资产或许是一个难得的可选项。稳定的内部政治经济环境、稳固的国防、完整的供应链以及全球领先的超级能源体系，正让中国成为全球政治金融多重风暴中的“诺亚方舟”。当全世界渴望安全和稳定时，人们将目光转向东方似乎已经成为一种必然。短期内，尽管这种“转向”想在资产价格方面获得充分回报也不是太容易，但是来自底层逻辑的力量已难以阻挡——中国资产的春天或已在不远处。避险资产缘何不再避险“乱世买黄金”，并没能成为标准答案。自2月28日美国和以色列袭击伊朗以来，截至4月8日，伦敦金现货价格下跌了602.08美元/盎司，跌幅超过11%，成为本轮冲突中伤势最重的大类资产之一。实际上，不只是黄金，美债、瑞士法郎等传统避险资产也似乎都失去了魔力——美国10年期国债到期收益率在过去一段时间已上行逾20BP。流动性冲击正显而易见。兴业证券首席经济学家王涵表示，近期多品种资产出现同向波动，很大程度上是受全球流动性波动的影响。他认为，在此次冲突爆发之前，海外经济体已经面临一系列结构性问题——发达经济体政府债务高企、发达市场股市估值处于高位、AI企业融资需求激增、局部金融脆弱性开始显现、美国经济呈现K型分化等。在这样的背景下，主要发达经济体央行原本就存在流动性宽松的政策诉求。“冲突爆发后，通胀预期随之升温，此前积累的各类金融风险正在推升暴露的可能性，从而导致市场流动性被动收紧的风险持续加大。”王涵称，在这种环境下，前期受益于流动性宽松的资产——无论是美国科技股、新兴市场股市，还是黄金，不管长期基本面如何，短期内都将面临流动性波动带来的冲击。中国银河证券首席策略分析师杨超也表达了类似观点。他认为，在短期地缘冲突触发全球风险资产普遍回落时，高杠杆资金往往首先面临保证金与流动性约束，为弥补权益资产损失或应对赎回压力，投资者通常会优先减持流动性最好的资产，因此黄金等此前涨幅较大的品种反而成为了被套现的对象。同时，在量化交易与跨资产配置高度普及的背景下，资金行为趋同度明显上升。一旦风险偏好快
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