主要用于云原生产品(如DAYLIGHT PMS)和全球化布局，其产品虽获得万豪、洲际等国际认证，但客户规模化付费尚需时间，导致收入滞后于成本。石基信息表示，国际化业务收入需随着客户上线数量增长逐年累积订阅费(ARR)才能实现与投入持平，而转型初期客户积累缓慢，投入远大于产出，导致海外业务持续拖累业绩。作为公司海外投资平台，石基香港是境外亏损的重灾区。2025年，石基香港实现营收9.36亿元，净亏损2.45亿元，该公司已连续7年亏损，2019年至2025年累计亏损额高达23.41亿元，大幅拉低了上市公司整体业绩表现。其中，石基信息经由石基香港间接控股的全资子公司Shiji(US)Ltd.(下称石基美国)和Shiji(Singapore)Pte.Ltd.(下称石基新加坡)，在海外投资中亏损严重。尽管两家公司营收均实现增长，但并未转化为盈利，2022年至2025年，两家子公司合计亏损约11亿元。除此之外，石基信息在境外的其他子公司同样经营不佳，石基欧洲(Shiji GmbH)、石基西班牙(Shiji Information Technology Spain,S.A)等均处于长期亏损的边缘。持续亏损的同时，石基香港还存在长期占用上市公司资金的问题，且资金占用规模逐年扩大。截至2025年末，石基香港占用资金余额达到19.79亿元，是2021年末的近3倍。该资金在母公司报表中计入其他应收款科目。即便如此，上市公司仍持续加码对石基香港的投资，2024年再度增加投资5亿元。根据母公司报表数据，目前对石基香港的长期股权投资金额已达14.31亿元。现阶段石基香港总资产规模接近50亿元，其净资产占上市公司净资产的30%，已经成为上市公司的核心资产。需要注意的是，面对石基香港连续七年亏损、资金占用规模居高不下的情况，石基信息在2025年年报中却披露，该公司收益状况良好，不存在重大减值风险，引发市场多方质疑。加码并购能否自救？在持续亏损之外，高悬在石基信息头顶的商誉减值风险，同样是市场关注的焦点。根据公司披露，截至2025年末，石基信息因过往并购事项积累的商誉账面余额高达12.06亿元，占公司期末净资产的比例达到17.56%。2025年当期，公司发生资产减值损失3654万元，信用减值损失4221万元，进一步侵蚀其利润空间。翻阅公司过往公告可以发现，这12亿元商誉主要来自早年对酒店、零售信息化
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