稳定币通常由私人机构基于对价资产发行，在区块链网络上流通，并承诺将币值恒定锚定于某一法币或商品单位。因此其集合了加密货币的链上优势、以及法定货币等传统资产的稳定性/安全性特征。稳定币的出现为数字资产市场提供了稳定的价值尺度和交易媒介，被形象地称为连接法币世界与加密世界的桥梁。稳定币诞生于2014年，2020年在DeFi影响下迅速扩容，市场规模从50亿美元快速增至200亿美元。但2022年第三大稳定币崩盘和2023年硅谷银行破产引发USDC危机，一度造成市场恐慌。2025年5月，美国和中国香港制定稳定币法案，6月第二大稳定币发行商Circle在美国上市，将稳定币推向主流舞台。需要关注的是，稳定币的出现和发展事关全球货币变局，成为重塑全球金融秩序的变量。国泰海通曾在研报中指出，当前稳定币以美元代币为主导，本质上就是美元主导的区块链上的货币体系。稳定币的发展，其实是边际上强化了美元在货币体系中的主导地位，将美元的主导地位拓展到了加密货币领域。目前稳定币市场规模还相对有限，持有资产规模也有限，对全球资产价格的影响也有限。国泰海通表示，相比于由底层算法和代码天然保证稀缺性的加密货币，稳定币的社会共识则是外生的，其大多建立在法定纸币的信用之上，当前主要是美元信用在加密货币领域的数字延伸。任泽平曾指出，新一轮货币战争悄然拉开序幕。大国围绕支付话语权将展开长期博弈，小型经济体的货币主权受到挑战，全球经济格局深远变革。稳定币成为货币竞争的新战场，美国用来为美元霸权续命，中国及其他国家则有望绕开SWIFT支付垄断。



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