风控精准度以及运营数字化水平成为决定盈亏的关键。”王蓬博指出，相比过去依赖高利率覆盖风险的模式，现在更强调在合规利率区间内通过精细化运营实现风险与收益的匹配。机构的优势正体现在其数据积累、模型迭代能力和多元低成本资金渠道上。尾部机构陷“扩张陷阱”与头部、腰部机构形成鲜明对比的是，尾部机构普遍面临较大压力，陷入资产大幅增长而利润大幅收缩的“扩张陷阱”。依据光大银行财报，截至2025年末，阳光消费金融总资产达147.72亿元，同比增长50.99%；净资产13.45亿元，同比增长2.13%；2025年实现净利润2843万元，同比大幅下降51.72%。从过往业绩看，阳光消费金融业绩波动较大。2020年至2023年净利润持续增长，分别为-0.96亿元、1.08亿元、1.35亿元、1.71亿元，但2024年起出现波动，2025年盈利进一步下滑。阳光消费金融的资产规模也起伏不定，2020年末至2022年末，其总资产持续攀升，分别为31.5亿元、118.73亿元、124.77亿元；但从2023年开始，资产规模出现收缩，2023年末降至116.77亿元，2024年上半年末进一步回落至104.4亿元，直至2025年才重新实现大幅增长。与阳光消费金融一样陷入“扩张陷阱”的还有湖北消费金融。武商集团财报显示，截至2025年末，湖北消费金融总资产为252.8亿元，同比增长34.1%；净资产为32.68亿元，同比增长77.22%；2025年净利润为3028.73万元，同比下降80.89%。从历史数据看，湖北消费金融利润大幅下滑主要是由于2025年下半年业绩拖累。2025年上半年，湖北消费金融总资产为255.05亿元，净资产为24.14亿元，净利润为1.27亿元。而此前的2024年，湖北消费金融的净利润为1.57亿元，资产总额为188.58亿元，净资产18.44亿元。王蓬博指出，以湖北消费金融、阳光消费金融为代表的尾部机构陷入“扩张陷阱”通常有多方面原因：一是新投放资产尚未进入收益稳定期，前期获客与运营成本集中体现；二是为冲规模可能下沉至风险更高的客群，导致不良率上升、拨备增加；三是资金成本未同步优化，在利率上限约束下净息差被压缩。这类脱节往往出现在扩张初期或战略转型阶段，若风控与定价能力未及时跟上，盈利压力将持续存在。中小消费金融机构在竞争中如何突围？王蓬博认为，一是明确聚焦特定区域或场景，形
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