伴随各类事件催化进入密集兑现周期，不少基金经理开始切换布局创新药对冲组合风险。当下科技类QDII受多重外部因素扰动持续走弱，呈现盈利向好、估值便宜、股价大跌的割裂行情，基金持仓压力陡增。在此背景下，兼具刚需底色与防御属性的创新药热度快速攀升，其中，一众暂无营收、暂无利润、暂无传统估值可言的创新药公司，却频频跻身基金重仓股名单，贡献出5倍、10倍级的个股涨幅，也反映出公募审美配置逻辑正迎来明显转向。基金避险为何拥抱创新药？今年以来，重仓科技股的QDII产品接连遭遇市场考验，地缘冲突反复演绎、AI产业叙事迭代更替、企业资本开支节奏调整等多重扰动交织，层层传导至基金核心持仓标的。不少公募抱团的科网股出现腰斩走势，直接让相关QDII陷入净值回撤的困境。为对冲持仓波动、稳住组合收益，在老龄化趋势中迎来景气度利好，兼具刚需弹性与防御属性的创新药赛道，正靠着密集的事件驱动逻辑，逐渐成为基金经理调仓避险的重要选择。·券商中国记者近期采访多个医药基金经理，在他们看来，创新药投资早已脱离科技、消费惯用的传统估值框架，核心锚点集中在动物试验、首例患者入组、关键数据揭盲、国际医学会议展示、新药获批、BD合作等消息类，2026年4月17日起，AACR、ASCO、EHA等全球顶尖医药学术会议将密集开启，成为医药基金经理关注的年内最强催化剂，不少QDII重仓股纷纷发布公告，披露旗下药物入选或参与2026年AACR年会，期待借临床数据兑现撬动估值修复行情。有医药行业基金经理认为，投资中有两类资产成长逻辑截然不同，普通个股大多遵循从0到1再到10的稳步路径，创新药却往往直接走从0冲刺10的节奏，若等到企业估值合理、现金流充沛、利润指标亮眼再进场，赛道最优行情早已落幕；与此同时，研发一旦失败，标的价值也可能瞬间回归原点。基金经理的重仓股大胆精准操作，也真实印证这套逻辑，三叶草生物2025年全年营收仅350万元人民币，基本面数据平淡无奇，却依靠患者招募推进、临床数据确认等持续事件催化，获汇添富基金旗下QDII重仓列为第六大股票，一年区间股价涨幅超10倍；长城基金重仓的创新药股票加科思亦是如此，2025年营收同比下滑65%仅录得5353万元，传统财务维度表现乏力，却凭借临床数据更新、BD合作意向落地持续抬升估值，自去年1月至今股价涨幅接近5倍。老产品审美迭代增强“含药量”
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