过去高度看重业绩确定性与估值性价比的基金经理，如今也顺势调整策略，拥抱创新药赛道适配市场变化。赛道行情深刻影响着基金规模走向、业绩排名与产品存续节奏，在持有人用脚投票的倒逼之下，大量老基金产品通过切换赛道寻找新的增长曲线，内部选股审美悄然改写。不少消费、科技风格基金自去年末开始持续提升组合“含药量”，部分产品运作风格近乎向医药行业基金靠拢。例如，华泰柏瑞基金旗下的亚洲领导企业QDII，该基金过往长期重仓布局科网股与红利资产，对照今年4月披露的2025年报持仓，不仅其前十大重仓全部更换为创新药标的，该产品全部持有的22只个股中，医药赛道占比也接近九成，实现赛道全面切换。另一边，医药股与科技股的鲜明反差持续上演，快手、美图、金蝶、网易音乐等科网企业，2025年经调整利润表现亮眼、估值处于低位，却难逃股价深跌拖累基金净值；反观一众无利润、无估值支撑的创新药公司，反倒成为组合收益主力，有效对冲科技持仓带来的亏损。深圳一位基金经理感慨，当下市场叙事十分反常，组合里表现最好的竟是几乎没有收入、估值可言的创新药企业，盈利丰厚的低估值科技股反而持续拖后腿。业内人士认为，这背后的核心逻辑是估值审美分化，市场愿意为创新药行业高景气、远期药物获批及BD落地的巨大盈利空间支付溢价，包容其暂无实质营收和利润的现状。公募紧盯创新药，挖掘兑现能力时间窗口对医药基金投资格外重要，多位明星基金经理也认为，2026年二季度正是板块投资黄金窗口期，选股也已梳理出清晰细节与主线方向。长城医药产业精选基金经理梁福睿认为，今年部分创新药公司重磅在研产品逐步进入关键验证阶段，这些品种今年披露的临床试验数据将决定其未来在全球范围内的商业化价值。有些创新药公司的已上市产品也进入商业化验证的关键年份，这些品种在2025年底通过医保谈判进入医保，并于2026年初开始执行后，如果商业化销售还是不及预期，市场将重新评估公司的商业化能力和产品未来的销售峰值，并对公司进行重新定价。另外，他还认为，今年也会有创新药公司逐步扭亏为盈或快速释放利润，会有更多创新药公司步入盈利企业阵营。除了关键临床试验数据读出、公司商业化能力验证和报表扭亏盈利，小核酸、分子胶、双/多靶自免、双/多抗ADC等技术领域的研发布局，也有望为创新药公司打开新的成长空间。“要紧密关注以往肿瘤领域难成药的靶点，顶级医学学术会议是挖掘优质创新药股票的重要平台，因其
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