光等去年完成IPO的北交所新股在上市后二级市场股价长期是发行价的10倍以上说明这些公司可能不适合定价发行应该采用询价发行值得一提的是今年以来北交所的新股发行节奏较20242025年明显加快据Choice数据统计2026年一季度北交所已有16只新股上市按此节奏测算全年发行数量或将远超20242025年两年全年上市新股数量分别为23只26只对于上述市场呼声日前记者致电中科仪公司有关工作人员表示不便透露具体的发行方式届时可关注相关公告询价发行重启时点引发业内热议从公开信息来看自一诺威2023年4月在北交所完成IPO之后此后3年北交所的新股定价方式未曾有变化彼时一诺威在IPO阶段采用的是网下询价发行而当时市场上曾存在一些关于一诺威发行的争议和传言事实上在一诺威IPO之后的近三年时间内已有100多只新股登陆北交所且全部采用直接定价的发行方式发行市盈率通常设定在15倍左右一旦重启网下询价的定价方式那么发行市盈率的空间有望被打开不过在最近的采访中一些北交所业内人士对询价发行即将重启的消息不置可否资深新三板评论人周运南表示这个目前还只是市场传言具体哪家企业何时重启询价发行还是等待发行企业的正式公告某券商北交所分析师则表示北交所以后恢复询价发行是必然趋势但现在去重启询价可能不是最优时点首先目前北交所市场处于下跌阶段其次今年北证新股发行节奏较快另外中科仪有争议其非经常性损益很大毛利率偏低据中科仪2025年年报尽管公司去年归母净利润高达8.4亿元但其中包含了7.4亿元的非经常性损益这7亿多元的非经常性损益主要来自所持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益结合招股书披露的信息来看去年公司公允价值变动收益高达7.52亿元而这主要来自所持有的上市公司拓荆科技股价大涨图片来源中科仪2025年年报截图从扣非归母净利润的角度中科仪2022年至2025年的业绩复合增长率仅为18.4%此外近年来公司现金流与利润的匹配度并不高部分报告期内公司的归母净利润与经营活动产生的现金流量净额存在较大差异这在一定程度上反映了其盈利的含金量有待提升事实上尽管询价发行和定价发行竞价发行都是北交所认可的IPO定价方式然而自北交所2021年11月正式开市以来总共只有5只北交所新股采用询价发行占比不到3%对此业内有观点认为北交所新股直接定价的比例高是因为直接定价效率更高适配北交所中小企业的特点在上述分析师看来我个人觉得等到
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